ХОТИМ ЛИ МЫ ФИКСИРОВАННЫЙ КУРС ДОЛЛАРА

СОДЕРЖАНИЕ:


А если курс евро и доллара зафиксировать как в СССР

Текст декабря 2014 года.

С начала года курс российской валюты ослаб более чем на 70%. И конца этой девальвации пока не видно. Все попытки правительства и Центробанка как-то повлиять на валютное пике оказываются как мертвому припарка. Эксперты, депутаты, валютные заемщики и просто сочувствующие придумывают рецепты спасения рубля, большинство из которых основано на жестком контроле. Мол, почему бы нам не зафиксировать курсы валют?! Эксперты рассуждают, насколько реально это сделать.

СОВСЕМ НЕ ПАНАЦЕЯ

Сторонники жесткой валютной политики уже несколько месяцев предлагают зафиксировать курс рубля, обещая, что это станет холодным душем для спекулянтов и спасением экономики. Аргументы у них следующие. Объем валютных резервов сегодня в России в полтора раза больше объема денежной базы. Это означает, что при любом курсе ЦБ способен его держать бесконечно долго. По их мнению, курс рубля нужно просто зафиксировать на ближайшие 2 — 3 года.

Кажется, все логично и просто. Установить курс, скажем, в 40 или 50 рублей за доллар: импорт сразу перестанет дорожать, наши сбережения — обесцениваться, поездки за границу снова станут доступными. Просто панацея от всех наших бед.

Аналитики Центра макроэкономических исследований Сбербанка считают, что не все так просто. Идея зафиксировать валюту не нова. 38 стран в последние годы пытались это сделать. И только две попытки можно считать более или менее успешными. Может ли Россия стать третьей?

ЧЕРНЫЙ РЫНОК

Два относительных примера успеха — это Малайзия и Исландия. В первой в 1998 году, по сути, ввели запрет на хождение долларов. Как итог, иностранные инвестиции в страну упали до нуля, но курс удержать удалось. В Исландии эксперимент с фиксацией местной кроны прошел в 2008 году. Власти ввели жесткий контроль над валютными потоками. В рамках крошечной страны это оказалось действенным.

Россияне тоже помнят, что такое фиксированный курс. В СССР за 1 доллар давали 60 копеек, напоминает президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов.

— Курс был зафиксирован, только купить валюту было почти невозможно, — вспоминает Мамонтов. — Зато существовал черный рынок, где курс доллара был в разы выше.

Аналитики Сбербанка приводят пример Беларуси, где разница между официальным и неофициальным курсами во время прошлого кризиса доходила до 30 — 40%. В результате президенту страны Александру Лукашенко все равно пришлось девальвировать местный рубль. Благодаря ослаблению курса и российским кредитам экономику удалось спасти.

АРАБСКИЙ ПРИМЕР

Однако есть примеры, когда при фиксации курса удается избежать черного рынка. Например, в Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратах еще 30 лет назад привязали свои валюты к доллару и живут спокойно, хотя эти страны зависят от цен на нефть даже больше, чем мы.

Как объясняют эксперты, у арабских стран не такой высокий корпоративный долг. То есть те деньги, которые компании взяли взаймы за рубежом в валюте и теперь вынуждены их отдавать. В России этот показатель превышает $600 млрд. Теперь, когда из-за санкций наши банки не могут перекредитоваться, они стремятся скупить как можно больше долларов, тем самым создают повышенный спрос на валюту, и цена ее растет. А вот у саудитов долг небольшой. Да и население за несколько десятилетий привыкло к тому, что курс не меняется. Инстинкта бежать в обменники там нет. Соответственно нет и ажиотажного спроса на валюту.

На днях в Госдуму внесен законопроект, который должен обязать компании продавать 50% валюты, которую они заработали, на внутреннем рынке. По идее таким образом долларов в стране станет больше, а значит, и стоить они будут меньше.

— В этом случае экспортеры начинают искать способы, чтобы занизить официальную выручку, увести часть денег в офшоры, — объясняет Мамонтов. — Для инвесторов это означает дополнительное ограничение. Девальвация валюты — это меньшее из зол. Если мы зафиксируем курс или введем ограничение по продаже валюты, нашей экономике будет сложнее выходить из кризиса.

СЛАБЫЙ ИЛИ СИЛЬНЫЙ?

И еще вопрос, на какой отметке фиксировать курс рубля? Что будет, если заморозить показатель на уровне 35 рублей за доллар?

— Если ЦБ зафиксирует курс, ему придется обеспечивать весь рынок долларами по этой цене, — объясняет Анна Бодрова, старший аналитик компании «Альпари». — Удовлетворять спрос за счет резервов. Их у нас сейчас $416 млрд.

По мнению аналитиков Сбербанка, резко подскочит спрос на доллары. Еще бы: кто сейчас откажется прикупить баксы по 35 рублей? Вряд ли население или инвесторы поверят, что курс удастся держать долго. В результате Центробанку придется продавать астрономические суммы, чтобы удовлетворить спрос. Чтобы удержать такой курс и не истратить все резервы, правительству придется ограничивать валютные операции, в том числе и для населения.

С другой стороны, можно зафиксировать заведомо слабый курс. Предположим, 60 рублей за доллар. Импортные товары подорожают еще больше, инфляция резко ускорится, сбережения обесценятся еще больше. По идее в выигрыше должен быть отечественный производитель, ведь наши товары станут более конкурентноспособными по сравнению с импортом. Но для развития производства необходимо импортное оборудование, которое с таким курсом станет недоступным. В результате страну ожидает рецессия.

Экс-министр финансов Алексей Кудрин предупреждает, что в России при фиксации курса ничего хорошего не произойдет. Страна только потратит все резервы, а на этом процессе в очередной раз наживутся спекулянты.

Тем не менее спекулянты уже сейчас наживаются на колебаниях валютного рынка. А россияне уже готовятся затягивать пояса. Так, может, потратить часть резервов на укрепление рубля? Они как-никак все-таки с продажи народных богатств были накоплены. А народ от скачек курсов валют уже устал.

ЛИЧНЫЙ ВЗГЛЯД

Рубль: надо выбирать меньшее из зол

Николай ВАРДУЛЬ, главный редактор «Финансовой газеты»

В России мало кому спускают непослушание. Но рублю, ослушавшемуся и Банка России, и Владимира Путина, все сходит с рук. Почему?

Все говорят о том, что рубль «находится под давлением». Но рубль — всего лишь монета, на нее давить бессмысленно. На самом деле под давлением отец, а сегодня, скорее, мать рубля — Банк России.

Давит ответственность за принимаемые решения. Беда в том, что в экономической политике нет решений, которые удовлетворяли бы всех. Каждый раз нужно искать баланс: тот или иной шаг — всегда продвижение в одном направлении и новые осложнения на другом. Как выбрать этот баланс, не написано ни в одном учебнике.

Когда Банк России поднял ключевую ставку с 9,5 до 10,5%, Эльвира Набиуллина напомнила: «По нашей оценке, при нынешней цене на нефть отклонения от фундаментальных значений составляют 10 — 20%». То есть именно настолько рубль недооценен.

Падение рубля, как мы все знаем, с тех пор не остановилось, а ускорилось. ЦБ ошибся, спекулянты его переигрывают?

Давайте рассмотрим альтернативы. Бросаться на защиту рубля, видя, что цены на нефть продолжают снижаться? Это бессмысленное и дорогостоящее геройство. К тому же массированные валютные интервенции «обезрубели» бы рынок и приблизили кредитный кризис. Задрать ставку до запретительной высоты и заставить банки выложить на рынок валютные заначки? Для рубля это было бы курсоподъемно, а для экономики? Она и сегодня задыхается в бескредитном пространстве. Если бы ставка была выше, рецессия была бы ближе.

В чем же позитив решения об увеличении ставки? Пока его нет. Можно, конечно, говорить, что решение ЦБ антиинфляционно, но все понимают, что альпинистское восхождение цен решение ЦБ не остановит.

Что же за всем этим следует? Наступает время Х. Надо делать выбор. ЦБ должен решить, что ему дороже: курс рубля, миф о том, что ему по силам повлиять на инфляцию, или антикризисная поддержка экономики. В такой формулировке выбор как бы подсказывается: надо поддержать экономику. Но такая поддержка со стороны ЦБ чревата эмиссионным финансированием. Хорошего решения, увы, нет, надо выбирать меньшее из зол.

Минувшей ночью Банк России объявил о резком повышении с 16 декабря ключевой ставки. По итогам внепланового совещания ее увеличили сразу на 6 с половиной процентов: с 10,5 до 17 процентов. «Это обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски», — говорится в обращении Центробанка.

Своими действиями регулятор намерен удержать курс рубля, который накануне серьезно сдал свои позиции. Как передает Первый канал, доллар по отношению к российской валюте вырос почти на 11%, евро — более чем на 9. Это — сильнейшее с 98-го года падение курса.

Также, Центробанк принял решение увеличить максимальный объем предоставления средств на аукционах РЕПО в иностранной валюте на срок 28 дней с $1,5 млрд до $5 млрд. Аналогичные операции на срок 12 месяцев будут проводится на еженедельной основе, уточняет ЦБ.

В Банке России уверены, что рубль стал жертвой спекулянтов на валютном рынке. Такие игроки, зарабатывая на курсовой разнице, привлекают рублёвые средства, и тут же переводят их в валюту. Часть валютной выручки спекулянты оставляют себе, остальные деньги вновь обменивают, что и вызывает все большее снижение курса рубля. Решение ЦБ о резком повышении ключевой ставки сделает очень дорогим привлечение рублевых средств для спекуляций на валютном рынке.

Чтобы и для неэкономистов было понятно:

Вводятся новые ставки (не только ключевая), по которым ЦБ будет кредитовать банки: кредиты овернайт, ломбардные кредиты, РЕПО — 18%, аукционы 17,25%, все это разные виды межбанковских кредитов. Кредиты для промышленности и населения «танцуют» от этих ставок.

Логика ЦБ такова. Банки берут в долг у ЦБ рубли, чтобы превратить их в доллары «на всякий случай». Поскольку доллар быстро дорожает, банки выигрывают и легко отдают рублевый долг ЦБ. Эти кредиты очень короткие, на день-два. Новая ставка, по версии ЦБ, отобьет охоту к спекуляциям.

Можно сказать и так, как сказал немного для другого случая много лет назад экс-министр финансов Алексей Кудрин: если уподобить инфляцию температуре тела, то у мертвой экономики нет инфляции. Дорогие кредиты убивают экономику, но убивают и инфляцию, как очень сильный антибиотик, изничтожающий вместе с вредными микробами и полезные клетки.

Таким образом, о росте ВВП, развитии промышленности придется на время забыть: с такими дорогими кредитами никакого развития быть не может. C другой стороны, такая мера может резко остудить пыл спекулянтов и поднять падающий в пропасть рубль.

Есть в медицине такие лекарства на крайний случай. Они ибо убивают окончательно, либо заставляют работать иммунитет и лечат. Видимо, так и с экономикой.

Почему нельзя просто взять и зафиксировать курс доллара?

По мере ухудшения экономической ситуации и в связи с ростом курса доллара в российском информационном поле все чаще возникают призывы зафиксировать курс рубля относительно доллара на «справедливых» значениях. Почему ЦБ этого не делает, и к каким последствиям может привести подобная «фиксация»?

Рыночная цена

Россия пока является участником мировых рынков – она продает нефть, покупает импортные и продает экспортные товары по рыночным ценам. То же касается и курса рубля, который устанавливается на бирже в результате свободных торгов. Поэтому зафиксировать его значение, скажем, в 40 рублей за доллар не получится – никто не продаст доллар за 40 рублей, если на мировой бирже за него предлагают 80. Отсюда вытекает и бессмысленность разговоров о «фундаментальном» курсе рубля, его «недооцененности» или «переоцененности». Рубль стоит ровно столько, сколько он стоит на бирже, со всеми издержками в виде цены на нефть, геополитическими рисками, структурными проблемами и т.д.

Спекулянты

Здесь же стоит отметить и упоминания о спекулянтах. Использование исторически сложившейся в России негативной коннотации слова «спекулянты» – попытка переложить проблему с больной головы на здоровую. В определении спекулянта (лицо, покупающее что-либо с целью перепродажи и получения выгоды) нет ничего, чтобы отличало его от любого другого участника биржи. Получение же выгоды (прибыли) – суть деятельности любого инвестора или предпринимателя. При этом выгода – улица с двусторонним движением в том смысле, что и рубль не всегда падает.

А что если все-таки зафиксировать?

На самом деле последствия такого шага даже слишком очевидны. Некоторые из них наступят сразу, а некоторые растянутся во времени, но результат будет неизменен, благо живы примеры Венесуэлы и Северной Кореи, да и опыт СССР на этой ниве весьма богат.

  1. Понятно, что если по установленной директивно цене валюту будет не купить, появится «черный» рынок с баснословным курсом, вобравшим в себе все издержки возможных наказаний. Официально курс венесуэльского боливара – 6,3, курс «черного» рынка в 100 раз выше – 630. Бороться с таким рынком также бесполезно – статья 88 Уголовного кодекса РСФСР предусматривала наказание вплоть до смертной казни за операции с валютой и была полностью упразднена лишь в 1994 году. При этом валюту в «союзе» и покупали и продавали и хранили.
  2. Невозможность официально и относительно недорого купить валюту при 70% импортном составе товаров на полках российских магазинов будет означать гарантированную гиперинфляцию. Какой именно будет ее значение сказать сложно, однако история знает примеры, когда цены в стране удваивались каждые 1,5 часа.
  3. Невозможность расплатиться за товары из-за дефицита валюты, приведет к дефициту самих товаров. Дефицит товаров будут означать необходимость лимитирования их потребления, то есть введение «талонов» или продовольственных карточек.

Общий смысл ответа на вопрос «почему нельзя зафиксировать курс доллара?» сводится к утверждению о том, что «все грибы можно есть», и уточнению, что «только некоторые – один раз».

Хотим ли мы фиксированный курс доллара?

По итогам четверга индексы России показали рост: ММВБ вырос на 2,87% до уровня 1677,19 пунктов, а индекс РТС прибавил 0,59%, поднявшись до отметки 632,12 пунктов.

При этом в первой половине дня РТС торговался с понижением, а курс доллара США почти достигал 86 рублей.

Сейчас уже мало кого удивляет такая динамика биржевых курсов, ведь некоторые эксперты уже называют прогнозы в 20$ за баррель. При этом, к новым реалиям еще не все готовы, так например, правительство РФ только на следующей неделе огласит основные мероприятия нового антикризисного плана.

Однако вчера сенатор Совета Федерации, зампред комитета по экономической политике Сергей Калашников предложил установить фиксированный курс по отношению к доллару и другим резервным валютам на уровне 40 рублей. Он полагает, что установка фиксированного курса валют, скорее всего, приведет к созданию черного рынка валюты, но он не видит в этом рисков для экономики, в отличие от биржевых спекуляций.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ КОМПАНИИ ПРОДОЛЖАЮТ РОСТ

Тем не менее после публикации данных о товарных запасах нефти в США, где подтвердился рост запасов на 3,98 млн. баррелей, фьючерсы на нефть пошли в отскок: Brent поднялась до 29,61 $ за баррель , сорт WTI достигала уровня 29,53$ за баррель.

Резервы бензина в США увеличились на 4,56 млн. баррелей, тогда как запасы дистиллятов сократились на 1,02 млн. баррелей.

Сейчас техническая картина нефти указывает на вероятный рост до зоны 34- 35$, через которое проходит основное сопротивление падающего тренда. При подъеме в указанный район возможно возобновление игры на понижение.

При этом на фоне восходящей коррекции по нефти, для биржевиков может быть интересна игра на повышение в банковском секторе.

Напомню, что ранее я писала, что бумаги банка «ВТБ» могут вернуться в район 0,65 рублей. Вчера котировки этого банка опускались до отметки 0,6605 рублей, зона 0,065-0,0665 рублей в августе-сентябре прошлого года выступала в роли серьезной поддержки. И, на мой взгляд, в очередной раз этот уровень может выступить в роли серьезного уровня спроса, от которого мы можем увидеть взлет до уровня 0,070 рублей.

Что касается обыкновенных акций «Сбербанка» , то если вы откроете их месячный график, то увидите, что котировки достигли уровня быстрой скользящей средней ЕМА21 на днях. Таким образом, пока можно считать что зона 82-83 рублей выстояла и образованный на младших интервалах времени нисходящий «клин» может начать свою реализацию при взятии уровня 87 рублей. Тогда не исключен прыжок в район 90,5-92 рублей. Для «префов» подъем возможен после прохождения зоны 66-66,5 рублей, в этом случае я буду ждать возврата к 68,5-70 рублям.

Г.Греф в четверг заявил, что, по его мнению, приватизация части акций Сбербанка России может состояться не раньше конца 2020 года или в 2020 году.

Высоко убежали бумаги ГМК НорНикеля , которые лишь за вчерашний день прибавили в весе 5,56% и достигли уровня 9130 рублей. За 4 дня этой недели им удалось показать рост на 1200 рублей (более 14%). При приближении к уровню 9300 рублей котировки должны затормозить свой рост. Лишь после прохождения зоны 9350-9400 рублей можно будет говорить о перспективах дальнейшего роста, но не ранее.

Вчерашнее выступление главы ЕЦБ Марио Драги негативно сказалось на курсе EURUSD, который сейчас находится на уровне 1,0834 $.

Глава ЕЦБ сказал, что на следующем заседании в марте банку, вероятно, придется пересмотреть денежно-кредитную политику. Он выразил опасения, что падение стоимости энергоресурсов и волатильность международных финансовых рынков будет оказывать негативное давление на потребительские цены.

Почему нельзя установить фиксированный курс валюты?

Теории, почему нельзя установить фиксированный курс валюты

Год начался с падения рубля свыше половины. Конца этой девальвации пока не видно. Множество попыток властей и Центробанка изменить направление валюты пока безуспешны. Власти, валютные заемщики и люди заинтересованные в восстановлении российской валюты ищет выход с этой ситуации, большая часть предложенных вариантов основанные на жестком контроле. Мол, а чего бы нам не зафиксировать курс валют?! Эксперты размышляют, до какой степени это возможно воплотить в жизнь.

Арифметика проста или почему нельзя установить фиксированный курс рубля

Единомышленники жёсткой валютной политики больше нескольких месяцев предлагают фиксацию нацвалюты, обещая, неожиданность для спекулянтов и спасение экономики. Обоснования у них следующие.

Объем валютных ресурсов на сегодняшний день в России в 1.5 раз больше за объем денежной базы. А значит что в любом курсе ЦБ может его держать сколько нужно. На их усмотрение курс рубля нужно всего лишь зафиксировать на ближайшие 2-3 года. По-видимому, все логично и просто. Установив курс рубля примерно по 40 или 50 за доллар: импорт моментально перестанет дорожать, наши ценные вещи — потеряют ценность, поездки за рубеж снова станут доступными. Легче не придумаешь, арифметика проста… Аналитики Центра макроэкономических исследований Сбербанка утверждают, что не все так просто.

Идея фиксации валют не новация. 38 стран делали попытки зафиксировать валюту. И не более чем две попытки можно назвать 50 /50 успешными. Быть России третей или нет?

Другая сторона обмена

Два сравнительных примера положительного результата — это Малайзия и Исландия. В Малайзии в 1998 году, практически, ввели запрет на хождение долларов. Как следствие, падение иностранных инвестиций до нуля, но курс удалось удержать. Во второй исследования по фиксации местной кроны были проведены в 2008 году. Власти стали жестко контролировать валютные потоки. На фоне очень маленькой страны, казалось, это действует.

Давайте рассмотрим дилемму. Кидаться в защиту за рубль , в то время ,как цена на нефть не прекращает падение ? Это бесплодное и затратное проявление героизма. В том числе мощные валютные вмешательства могли бы «уничтожить» рынок и приблизить кредитный кризис. Поднять ставку до неслыханной высоты и заставить банки вскрыть все зеленые тайники? В таком случае рубль заживет, а экономика? Ей и сегодня не хватает воздуха в пространстве без кредитов. Была бы ставка выше, спад был бы намного ближе.

В чем же правильность решения в повышении ставки? Ещё его нет. Безусловно, можно говорить, что решение ЦБ антиинфляционное, хотя всем и так понятно, что даже заоблачное восхождение цен не повлияет на решение ЦБ.

К чему же следствие ведет? Приходит время Х. Нужно сделать выбор. ЦБ стоит решить, что ему ближе: курс российской зелени, миф о возможности влияния на надувательство, или антикризисная поддержка экономики. Формулировка будто сама даёт подсказку в выборе: нужно дать поддержку экономике. Хотя такая поддержка со стороны ЦБ чревата эмиссионным финансированием.

Хорошего решения, к сожалению, нет, выбор падет на меньшее из зол. Вот такие теории существуют, почему нельзя сделать фиксированный курс доллара.

Экономисты раскритиковали идею ввести фиксированный курс рубля

Эксперт: этот сценарий, от начала до конца, можно было неоднократно наблюдать в Латинской Америке и Африке

21.01.2020 в 20:42, просмотров: 101406

В четверг курс доллара на Московской бирже побил исторический рекорд стоимости — 85 рублей (курс евро превысил 93 рубля). В связи с этим в Совете Федерации предложили: «исходя из реальной покупательной стоимости национальной валюты на внутреннем рынке», установить жесткий фиксированный курс национальной валюты — 40 рублей за доллар.

По мнению первого зампреда комитета Совфеда по экономической политике Сергея Калашникова, Центробанку необходимо отменить конвертируемость рубля и установить его жесткий курс по отношению к доллару и основным резервным валютам. По словам сенатора, в случае установления фиксированного курса рубля в стране неизбежно возникнет «чёрный рынок» валюты. Однако это не настолько губительно для экономики, как спекуляции на стоимости национальной валюты.

Калашников уверен, что нынешний курс рубля не имеет никакого отношения к мировым финансовым процессам или конъюнктуре цен на нефть, а является прямым следствием спекулятивной игры банков. «Это абсолютно спекулятивный курс, поэтому Банк России и не должен пускать его на волю спекулянтов, вместо того, чтобы пользуясь любым поводом, повышать ключевую ставку», — заявил он.

Между тем, как стало известно, уже в четверг вечером Центробанк пригласил ряд представителей государственных и частных банков на экстренное совещание. На нем, как утверждают, планируют обсудить введение льготного курса доллара для расчета банковских официальных нормативов.

«МК» попросил экспертов прокомментировать сложившуюся ситуацию. В частности объяснить: к чему может привести установление фиксированного курса национальной валюты — 40 рублей за доллар?

Георгий ВАЩЕНКО, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»:

— По моему мнению, идея лишена смысла. Курс 40 за доллар не отвечает паритету по нефти. Фиксация курса на таком уровне полностью остановит иностранные инвестиции. Импорт тоже сильно сократится, а товары подорожают и будут еще менее доступными. Международных резервов не хватит на поддержание курса рыночными методами. Появится черный рынок, в том числе за границей, а значит, борьба с ним будет практически невыполнимой задачей. Масштабы бедствия со временем будут намного больше, чем в случае свободного плавания.

Руководитель аналитического департамента Amarkets Артем ДЕЕВ:

— Дело в том, что на фоне падения цен на нефть, не существует хороших административных решений, которые могли бы поднять курс рубля, или хотя бы остановить его падение. Введение фиксированного курса сразу приведет к дефициту валюты и еще большему ее подорожанию, а вслед за этим — к появлению черного валютного рынка. И в итоге доверие к рублю будет окончательно утрачено. Весь этот сценарий, от начала до конца, можно было неоднократно наблюдать в Латинской Америке и Африке. Курс рубля невозможно поднять ни интервенциями, ни административными барьерами — если максимально упростить, то курс вырастет сам, когда на рубль будет спрос, когда за рубль будут продаваться, в том числе и за рубеж, необходимые всем товары и услуги.

Никита КУЛИКОВ, исполнительный директор компании Heads Consulting:

— Данное необдуманное предложение может нанести огромный вред нашей экономике и уничтожить все притязания России на получение статуса, пусть и не в обозримом будущем, но одного из мировых финансовых центров. Предлагаемая система расчетов курса рубля отбросит все достижения экономики России на уровень Венесуэлы, где благодаря таким же действиям политиков официальный курс в разы отличается от курса черного рынка, который также появился как ответная реакция на меры по контролю курса национальной валюты. В целом же только такие жесткие и уникальные ситуации, в которых мы сейчас находимся, помогут привести нашу экономику в порядок и заставить слезть ее с нефтяной иглы: нынешний курс рубля, как отметил президент РФ Владимир Путин, делает российских производителей максимально конкурентоспособными на мировом рынке, и по этим показателям Россия уже сейчас может конкурировать с Китаем, что раньше даже вообразить было нельзя.

ХОТИМ ЛИ МЫ ФИКСИРОВАННЫЙ КУРС ДОЛЛАРА?

&nbsp Правительство России: мы укажем доллару верный курс

Об историческом выступлении Анатолия Чубайса на давосском экономическом форуме слышали? Да-да — о введении фиксированного курса доллара. Выступление стало новостью N 1 и породило множество разных толков. О том, насколько реален такой проект и каковы его возможные последствия, нашему корреспонденту рассказал директор службы информации ММВБ Вадим Егоров.

Биржевики спокойны за свое будущее. И нам желают того же
Зоя Бурая: Вадим Августович, что послужило поводом для заявления Анатолия Чубайса о введении фиксированного курса?
Вадим Егоров: Такой проект обсуждается в правительстве. И возможность введения фиксированного курса действительно существует.
З. Б.: Не означает ли это поворота к административной экономике, когда доллар был зафиксирован на явно заниженном уровне, а валюта продавалась только отъезжающим за рубеж?
В. Е.: Возврата к валютной монополии государства ни в коем случае не произойдет. В проекте, обсуждаемом в правительстве, предполагается оставить свободный обмен валюты, то есть запрета на продажу-покупку валюты ни для банков, ни для остальных членов рынка (в том числе, для населения) не будет.
З. Б.: Как скоро можно ожидать реализации этого проекта?
В. Е.: Вряд ли это случится в самое ближайшее время, поскольку необходимые предпосылки для этого в России еще не созданы. В правительстве у нас достаточно разумные люди, которые понимают, что введение фиксированного курса сейчас — чистой воды авантюра, способная привести к краху всей финансовой системы.
Введение фиксированного курса требует финансовой стабилизации, что включает снижение уровня инфляции до 1-2% в месяц, наличие значительных валютных резервов и отсутствие дефицита госбюджета. Только при соблюдении всех этих условий правительство в состоянии будет поддерживать объявленный курс доллара. В противном случае, например, при высоком уровне инфляции, курс доллара окажется сильно заниженным, что прежде всего ударит по экспортерам (которые являются одним из источников пополнения валютных резервов). Им невыгодно станет сдавать полученную от экспорта валюту по заниженному курсу. Наконец, это приведет к появлению параллельных реальных курсов, так называемых «черного» и «серого» рынков. Чтобы этого избежать, правительство будет вынуждено постоянно пересматривать курс, что превращает фиксированный курс в фикцию.
Однако, если финансовая стабилизация будет достигнута уже в этом году, введение фиксированного курса станет вероятным.
З. Б.: На каком уровне может быть зафиксирован курс доллара?
В. Е.: Скорее всего, на уровне текущего курса доллара в момент объявления фиксации. Вполне вероятно, что накануне будет проведена деноминация рубля.
З. Б.: И все-таки, возможно ли, что фиксированный курс доллара будет введен до наступления финансовой стабилизации?
В. Е.: За действия нашего правительства отвечает само правительство, и нельзя ничего гарантировать.

Доллар опять не спас от инфляции
Пока же все остается по-старому, и биржевой курс доллара, с учетом всех «взлетов и падений», в январе рос гораздо быстрее, чем в декабре. В процентном выражении его рост составил 14,3 против 9,77 в декабре.
Безналичный курс в последнее время все меньше влияет на наличный рынок, который зависит в основном от нашего с вами спроса на валюту — так считают сотрудники обменных пунктов. За прошедшую неделю (с 25 января по 2 февраля) доллар на бирже вырос на 75 пунктов и в четверг стоил уже 4079 рублей. А на наличном рынке спрос на валюту был низким, что и объясняет небольшой недельный рост курса покупки (всего на 51 рубль) и курса продажи (на 40 рублей). Средние же значения покупки/продажи доллара 2 февраля в обменных пунктах составили 4038 руб/$ и 4129 руб/$.
В среднем же за месяц курсы выросли в обменных пунктах на 10 %. То есть, если в начале января вы купили, допустим, 100 долларов по минимальному курсу в 3720 руб./$, а затем продали их через месяц по максимальному курсу, который 1 февраля составил 4100 руб./$, то получили бы доход в $10,2 или 10,2%. Это практически равняется ставке Сбербанка по рублевым вкладам, но гораздо ниже уровня инфляции, достигшей в январе 14,8%.
Что касается немецкой марки, то ее биржевой курс был подвержен сильным колебаниям. Но в итоге рост за неделю составил 81 рубль (2 февраля марка стоила 2718 рублей). Наличный же курс увеличился всего на 30 рублей. Примечательно, что наиболее выгодный курс продажи марки (см. таблицу) был ниже самого высокого курса покупки. На этом можно было заработать. Покупая и продавая марки в Оргбанке и Презенткомбанке соответственно, можно было получить более 94 тысяч рублей на каждых 5 миллионах.

Московские курсы догнали и перегнали западные
Решение Клинтона о выделении 47 миллиардов долларов на финансирование латиноамериканской экономики укрепило позиции доллара. Дело в том, что в разгар кризиса в качестве более спокойного инвестиционного инструмента дилеры предпочитали немецкую марку. Что, собственно, и спровоцировало ее рост. Когда же решение было принято и рынок обрел уверенность, марки начали «сбрасывать». В результате за полтора часа во вторник доллар поднялся на 200 пунктов — до уровня 1,5290-1,5310.
Уже на следующий день произошло событие, которого ждали давно. Принято решение повысить учетную ставку по федеральным фондам (ту, по которой коммерческие банки кредитуют друг друга), а учетную ставку (по которой Федеральный Резерв кредитует банки) — на 0,5 пункта (до 6% и 5,25%). В этой связи у доллара появились новые предпосылки для реабилитации. Ставка, наконец, повышена; значит, доллар станет более привлекательным для инвесторов; латиноамериканский кризис тоже вроде бы преодолен. Наконец, в пятницу были опубликованы довольно оптимистичные данные об уровне безработицы, которая хоть и выросла, но меньше, чем ожидали валютные дилеры. Многие из них считают, что в списке твердых валют доллар сегодня занимает довольно прочные позиции.
Поэтому инвестиции в американскую валюту сегодня выглядят куда более разумными, нежели, например, вложения в марку, курс которой колебался в пятницу вечером в коридоре 1,5270-74. Об этом стоит помнить владельцам мультивалютных счетов, которые решили подзаработать на дилинге.
Кстати, Банк Англии тоже последовал примеру Федерального резерва и поднял базовую банковскую ставку на 50 базисных пунктов — 6,75%. Аналитики не исключают, что на фоне сумятицы в Латинской Америке, которая (кто знает?), может, еще даст о себе знать, фунт станет следующим прибежищем консервативных инвесторов.
А вот французский франк в преддверии президентских выборов во Франции чувствует себя не так уверенно. Специалисты считают, что его курс окрепнет через пару недель — когда кто-либо из лидеров в кандидаты на президентский пост (их пока два — Жак Ширак (мэр Парижа) и Эдуард Балладюр (премьер-министр) сойдет с дистанции. А пока у франка все шансы для дальнейшего падения. От этой валюты лучше избавиться.
Ситуация с японской иеной пока не ясна. На прошлой неделе она вновь упала по отношению к марке. И хотя нынешние инвестиции в восстановление экономики после землетрясения, возможно, к середине года, обернутся дальнейшим ростом строительной индустрии и промышленности (а следовательно — и самой иены), пока ее положение неустойчиво. И вряд ли кто-нибудь из профессиональных игроков решится на серьезные вложения в иену.
А теперь от рискованных и сверхдоходных игр обратимся к делам более прозаичным, а именно — к наличным курсам. Как это не печально, преимущества московских котировок над курсами инобанков на прошлой неделе сошли на нет. Сказался наш нездоровый интерес к твердым валютам, московские котировки которых оказались завышенными.
Итак, сравнив курсы продажи в иностранных и московских банках по карте, легко заметить, что на прошедшей неделе практически вся валюта в Москве была дороже, чем за границей (мы имеем в виду курсы тех банков, где ее действительно продавали). Например, довольно выгодные котировки установил МСБ-банк, однако в наличии у него были только доллары и марки.
Безусловным лидером по части наличия в кассе иностранных валют оказался Промрадтехбанк: там не было только испанских песет (которых, кстати, не продавали за доллары ни в одном банке; за рубли эту валюту можно было купить только в Сбербанке). Поэтому для сравнения иностранных котировок с московскими (см. карту) использованы именно курсы Промрадтехбанка.
На курсы Сбербанка мы ориентировались при покупке твердых валют за рубли (по словам его сотрудников, к концу недели в банке также были все виды валют). А вот польских злотых и турецких лир в Москве вы не найдете, поэтому на карте стоит прочерк.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  КОМПАНИЯ ТЕЛЕТРЕЙД ФОРЕКС

Самые выгодные курсы доллара и немецкой марки в московских банках на 02.02.1995

Можно ли зафиксировать курсы доллара и евро в нашей стране?

С начала года курс российской валюты ослаб более чем на 70%. И конца этой девальвации пока не видно. Все попытки правительства и Центробанка как-то повлиять на валютное пике оказываются как мертвому припарка. Эксперты, депутаты, валютные заемщики и просто сочувствующие придумывают рецепты спасения рубля, большинство из которых основано на жестком контроле. Мол, почему бы нам не зафиксировать курсы валют?! Эксперты рассуждают, насколько реально это сделать.

Совсем не панацея

Сторонники жесткой валютной политики уже несколько месяцев предлагают зафиксировать курс рубля, обещая, что это станет холодным душем для спекулянтов и спасением экономики. Аргументы у них следующие. Объем валютных резервов сегодня в России в полтора раза больше объема денежной базы. Это означает, что при любом курсе ЦБ способен его держать бесконечно долго. По их мнению, курс рубля нужно просто зафиксировать на ближайшие 2 — 3 года.

Кажется, все логично и просто. Установить курс, скажем, в 40 или 50 рублей за доллар: импорт сразу перестанет дорожать, наши сбережения — обесцениваться, поездки за границу снова станут доступными. Просто панацея от всех наших бед.

Аналитики Центра макроэкономических исследований Сбербанка считают, что не все так просто. Идея зафиксировать валюту не нова. 38 стран в последние годы пытались это сделать. И только две попытки можно считать более или менее успешными. Может ли Россия стать третьей?

Черный рынок

Два относительных примера успеха — это Малайзия и Исландия. В первой в 1998 году, по сути, ввели запрет на хождение долларов. Как итог, иностранные инвестиции в страну упали до нуля, но курс удержать удалось. В Исландии эксперимент с фиксацией местной кроны прошел в 2008 году. Власти ввели жесткий контроль над валютными потоками. В рамках крошечной страны это оказалось действенным.

Россияне тоже помнят, что такое фиксированный курс. В СССР за 1 доллар давали 60 копеек, напоминает президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов.

— Курс был зафиксирован, только купить валюту было почти невозможно, — вспоминает Мамонтов. — Зато существовал черный рынок, где курс доллара был в разы выше.

Аналитики Сбербанка приводят пример Беларуси, где разница между официальным и неофициальным курсами во время прошлого кризиса доходила до 30 — 40%. В результате президенту страны Александру Лукашенко все равно пришлось девальвировать местный рубль. Благодаря ослаблению курса и российским кредитам экономику удалось спасти.

Арабский пример

Однако есть примеры, когда при фиксации курса удается избежать черного рынка. Например, в Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратах еще 30 лет назад привязали свои валюты к доллару и живут спокойно, хотя эти страны зависят от цен на нефть даже больше, чем мы.

Как объясняют эксперты, у арабских стран не такой высокий корпоративный долг. То есть те деньги, которые компании взяли взаймы за рубежом в валюте и теперь вынуждены их отдавать. В России этот показатель превышает $600 млрд. Теперь, когда из-за санкций наши банки не могут перекредитоваться, они стремятся скупить как можно больше долларов, тем самым создают повышенный спрос на валюту, и цена ее растет. А вот у саудитов долг небольшой. Да и население за несколько десятилетий привыкло к тому, что курс не меняется. Инстинкта бежать в обменники там нет. Соответственно нет и ажиотажного спроса на валюту.

На днях в Госдуму внесен законопроект, который должен обязать компании продавать 50% валюты, которую они заработали, на внутреннем рынке. По идее таким образом долларов в стране станет больше, а значит, и стоить они будут меньше.

— В этом случае экспортеры начинают искать способы, чтобы занизить официальную выручку, увести часть денег в офшоры, — объясняет Мамонтов. — Для инвесторов это означает дополнительное ограничение. Девальвация валюты — это меньшее из зол. Если мы зафиксируем курс или введем ограничение по продаже валюты, нашей экономике будет сложнее выходить из кризиса.

Слабый или сильный?

И еще вопрос, на какой отметке фиксировать курс рубля? Что будет, если заморозить показатель на уровне 35 рублей за доллар?

— Если ЦБ зафиксирует курс, ему придется обеспечивать весь рынок долларами по этой цене, — объясняет Анна Бодрова, старший аналитик компании «Альпари». — Удовлетворять спрос за счет резервов. Их у нас сейчас $416 млрд.

По мнению аналитиков Сбербанка, резко подскочит спрос на доллары. Еще бы: кто сейчас откажется прикупить баксы по 35 рублей? Вряд ли население или инвесторы поверят, что курс удастся держать долго. В результате Центробанку придется продавать астрономические суммы, чтобы удовлетворить спрос. Чтобы удержать такой курс и не истратить все резервы, правительству придется ограничивать валютные операции, в том числе и для населения.

С другой стороны, можно зафиксировать заведомо слабый курс. Предположим, 60 рублей за доллар. Импортные товары подорожают еще больше, инфляция резко ускорится, сбережения обесценятся еще больше. По идее в выигрыше должен быть отечественный производитель, ведь наши товары станут более конкурентноспособными по сравнению с импортом. Но для развития производства необходимо импортное оборудование, которое с таким курсом станет недоступным. В результате страну ожидает рецессия.

Экс-министр финансов Алексей Кудрин предупреждает, что в России при фиксации курса ничего хорошего не произойдет. Страна только потратит все резервы, а на этом процессе в очередной раз наживутся спекулянты.

Тем не менее спекулянты уже сейчас наживаются на колебаниях валютного рынка. А россияне уже готовятся затягивать пояса. Так, может, потратить часть резервов на укрепление рубля? Они как-никак все-таки с продажи народных богатств были накоплены. А народ от скачек курсов валют уже устал.

Рубль: надо выбирать меньшее из зол

Николай Вардуль, главный редактор «Финансовой газеты».

В России мало кому спускают непослушание. Но рублю, ослушавшемуся и Банка России, и Владимира Путина, все сходит с рук. Почему?

Все говорят о том, что рубль «находится под давлением». Но рубль — всего лишь монета, на нее давить бессмысленно. На самом деле под давлением отец, а сегодня, скорее, мать рубля — Банк России.

Давит ответственность за принимаемые решения. Беда в том, что в экономической политике нет решений, которые удовлетворяли бы всех. Каждый раз нужно искать баланс: тот или иной шаг — всегда продвижение в одном направлении и новые осложнения на другом. Как выбрать этот баланс, не написано ни в одном учебнике.

Когда Банк России поднял ключевую ставку с 9,5 до 10,5%, Эльвира Набиуллина напомнила: «По нашей оценке, при нынешней цене на нефть отклонения от фундаментальных значений составляют 10 — 20%». То есть именно настолько рубль недооценен.

Падение рубля, как мы все знаем, с тех пор не остановилось, а ускорилось. ЦБ ошибся, спекулянты его переигрывают?

Давайте рассмотрим альтернативы. Бросаться на защиту рубля, видя, что цены на нефть продолжают снижаться? Это бессмысленное и дорогостоящее геройство. К тому же массированные валютные интервенции «обезрубели» бы рынок и приблизили кредитный кризис. Задрать ставку до запретительной высоты и заставить банки выложить на рынок валютные заначки? Для рубля это было бы курсоподъемно, а для экономики? Она и сегодня задыхается в бескредитном пространстве. Если бы ставка была выше, рецессия была бы ближе.

В чем же позитив решения об увеличении ставки? Пока его нет. Можно, конечно, говорить, что решение ЦБ антиинфляционно, но все понимают, что альпинистское восхождение цен решение ЦБ не остановит.

Что же за всем этим следует? Наступает время Х. Надо делать выбор. ЦБ должен решить, что ему дороже: курс рубля, миф о том, что ему по силам повлиять на инфляцию, или антикризисная поддержка экономики. В такой формулировке выбор как бы подсказывается: надо поддержать экономику. Но такая поддержка со стороны ЦБ чревата эмиссионным финансированием. Хорошего решения, увы, нет, надо выбирать меньшее из зол.

Уважаемые читатели! Подписывайтесь на нас в Твиттере, Вконтакте, Одноклассниках или Facebook.

Какие будут последствия, если правительство России установит фиксированный курс рубля равный, например — 1,5 доллара ?

Люди пойдут в банк и потребуют обменять рубли на доллары и доллары быстро закончатся. Вернётся занавес, чёрный рынок валюты, дефицит, спекулянты и прочие прелести.

Представьте, что завтра некоторый очень ценный товар подешевел в 45 раз! Ваша реакция? Вы хватаете все деньги и бежите покупать его.

Не знаю, как именно правительство обеспечит этот курс, потому что возможны разные варианты. В СССР существовало несколько обменных курсов, которые отличались во много раз. Допустим, новый курс будет стоимостью только покупки доллара. В этом случае все валютные запасы россиян сгорят. 🙂

Если же представить фантастический сценарий, при котором правительство сможет заставить коммерческие банки продавать твёрдую валюту по такому курсу, то произойдёт следующее. В первые часы акции в банках не останется никакой валюты. А может и быстрее, если воспользоваться интернет-банкингом. После чего начнётся процесс стабилизации. Банки рухнут, начнётся валютная паника, курс взлетит до 150 или выше.

Заметим, что центральные банки многих стран занимаются в некоторых масштабах интервенцией на рынках валют. Если думают, что сейчас их местная валюта сейчас слишком дешевая или дорогая, то, соответственно покупают, или продают за твердую валюту в достаточных размерах, чтобы изменить рыночную цену. Нет ничего необычного, если какой-то центральный банк публично объявит, что хочет, чтобы их местная валюта обменивалась в неких рамках, и что прозведет интервенцию, если эти пределы будут нарушены.

Если рамки примерно соответствуют мнению рынка о правильной цене (установленной спросом/предложением и покупательной способностью), то ничего заметного не происходит. Банк иногда покупает, иногда продает, в среднем в конце дня не очень много зарабатывает или теряет на интервенции. Но курс валюты менее волатильный. Можно меньше волноваться, что курс будет прыгать.

Мы знаем, что происходило в заных странах, если цель, устанвленная центральным банком не соотвенствуем мнению рынка. Например:

Если цель — сделать местную валюту слишком дешевой (в этом иногда обвиняют Китай), то центральный банк будет чаще продавать местную валюту и покупать иностранную, когда на рынке цена местной валюты будет естестевенно подниматься. Станет более выгодно купить, например местный телефон и экпортировать его. Станет менее выгодно купить, например за границей автомобиль и импортировать его. Торговые пртнеры будут ругаться и угрожать саннциями за манипуляции. Государство будет печатать местную валюту и покупать за нее иностранную, и накопит при этом резервы иностранной валюты.

Если цель — сделать местную валюту слишком дорогой (например, Венесуэла и др), то ваши торговые партнеры обрадуются, а местные экспортеры — огорчатся. Станет менее выгодно купить зерно за рубли и экспортировать за доллары. Станет более выгодно купить, например , за границей компьютер и импортировать его. Да и вообще станет выгодно обменивать местную валюту на иностранную (этим захотят заниматься все широкое массы), и менее выгодно обменивать иностранную валюту на местную (этого не захочет делать никто). Поэтому продется вводить ограничения на обмен по более выгодномы курсу — местной валюты на иностранную по официальному курсу, и иностранной на местную по рыночному.. Если интурист привез доллар, и обменял не по официльному курсу 1.5 доллара = 1 рубль, а на черном рынке, 1 доллар = 100 рублей — всех участников расстрелять, как в СССР. Если российский турист перед поездкой в братскую Турцию хочет купить долларов, то придется ограничить размер субсидированной закупки. Если простой работяга без блата, то сможет купить не более 10 долларов по официальному курсу, если член-активист ЕдРо — не более 100 долларов, а если депутат Госдумы — не более 10,000 долларов на рыло. Если надо больше, то извольте платить цену черного рынка.. Если пытаться повысить курс местной валюты, покупая её на рынке, и продавая иностранную, то резервы иностранной валюты могут быть на это потрачены очень быстро, поэтомы рынки валюты лучше запретить (объявить местную неконвертитуемой).

Кто знает, сколько будет стоить доллар через полгода?

О работе аналитиков и экспертов

У каждого есть друг, который точно знает, сколько будет стоить доллар через неделю, месяц и год. И есть другой друг, который тоже знает, но совершенно другое. Кому из них вы доверяете?

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ИНДИКАТОР СОЛНЫШКО ФОРЕКС

В этой статье я постараюсь разобраться, как работают предсказания аналитиков, что из них мы можем почерпнуть и как вести себя с валютой, чтобы не потерять сбережения.

Мы ж говорили

Эта статья впервые опубликована в январе 2020 года. С тех пор ничего не изменилось, хехе 🙂

Три истории о прогнозах

В январе 2014 доллар начал быстро расти и достиг 35 рублей. Тогда директор центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева заявила:

Я считаю, что в феврале-марте рубль должен вернуться к равновесному курсу 33 рубля за доллар. …И мне очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей, потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, — большая.

Директор аналитического департамента «Промсвязьбанка» Николай Кащеев тогда же считал, что дно девальвации пройдено. Главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов предсказывал, что курс в районе 35 рублей за доллар сохранится до конца года.

К ноябрю доллар стоил уже 45 рублей. Успокаивать публику вышел Центральный банк. Первый зампред ЦБ Ксения Юдаева рассказала, что российская валюта недооценена:

Даже при том снижении цен на нефть, которое мы наблюдаем… рубль сейчас, по нашим расчетам, несколько недооценен.

В декабре биржевой курс пробил отметку 80 рублей. Ни к 45 рублям за доллар, ни к 35 пока не возвращался.

Доллар, 2014 год

Сбербанк: «Доллар вернется к курсу 33».

HSBC : «Доллар будет по 35».

ЦБ : «45 — это многовато, рубль недооценен».

Доллар: «Пожалуй, сегодня я буду стоить 80 рублей!»

Девальвация рубля проходила на фоне снижения цен на нефть. В сентябре 2014 года глава «Роснефти» Игорь Сечин сообщил, что цена нефти не упадет ниже 90 $ за баррель. Ему вторил глава департамента долгосрочного стратегического планирования Минфина Максим Орешкин (теперь министр экономического развития). В течение следующих трех месяцев российская нефть подешевела до 60 $.

Девять нефтедобывающих стран, включая Россию и Саудовскую Аравию, заложили в бюджет на 2020 год разную среднюю цену нефти, но никто не заложил меньше 69 $. (Цены приведены к общей базе по марке нефти WTI .)

Тогда же Нью-Йоркская товарная биржа и два института, один из которых является подразделением Министерства энергетики США, дали прогнозы средней цены на нефть на 2020 год в диапазоне 69—78 $.

Средняя цена оказалась 49 $.

Нефть, 2014–2020 год

«Роснефть»: «Нефть будет не дешевле 90 $».

Минфин: «Да! На 90 $ стабилизируется!»

Девять нефтедобывающих стран: «Заложим в бюджеты на 2020 год среднюю цену 69—110 $ за баррель».

Нефть: «Булшит. Средняя цена за год будет 49 $!»

Полтора года назад «автор самых точных прогнозов по курсу рубля в рейтинге „Блумберг“» предсказывал:

Я жду укрепления рубля. К концу первого квартала ​мы ждем стабилизации цен на нефть в диапазоне 35—40 $ за баррель. Это должно изменить настроение инвесторов, и рубль может укрепиться до 66—68 рублей за доллар. При этом вряд ли рубль в течение 2020 года будет существенно крепче этих уровней: мы считаем, что при укреплении рубля до 60 рублей за доллар с нефтью около 40 $ за баррель можно ждать интервенций Центрального банка, который снова начнет аккумулировать резервы.

К концу 2020 года нефть подорожала до 50 $, доллар стоил 60 рублей и продолжает дешеветь.

Все эти примеры призваны проиллюстрировать одну мысль: однозначного и точного ответа на наш любимый финансовый вопрос «Сколько будет стоить доллар?» не существует.

Никто ничего толком не знает

Профессионалы, которые работают в крупнейших частных компаниях и на государство, располагают большими объемами информации и владеют инструментами для прогнозирования курса. У профессионалов есть финансовые модели — упрощенно говоря, таблички в «Экселе», в которые они вписывают разные цифры типа процентных ставок, объема импорта и экспорта. Специальные формулы всё это считают и выдают некоторые прогнозы.

В спокойные периоды фундаментальные прогнозы не сильно отличаются от текущей ситуации и потому малоинтересны. А в неспокойные времена никакая формула не может учесть всё разнообразие жизни — на каждую фундаментальную модель есть свой набор непредсказуемых факторов. В итоге прогнозы получаются сиюминутными и неточными.

«Автор самых точных прогнозов по курсу рубля» в своем прогнозе так и говорил:

Фундаментальные модели у большинства аналитиков, которые занимаются прогнозами по рублю, примерно одинаковые. [Различия в прогнозах в основном объясняются интерпретацией настроений инвесторов ].

Ксения Юдаева из ЦБ , говоря о недооценке рубля, предостерегала:

Мы считаем, что при прочих равных рынок должен стабилизироваться к концу года. Другое дело, что появляются новости .

Какие из этого выводы:

  1. У экономистов и аналитиков есть способ предсказать курс в идеальной ситуации.
  2. Ситуация почти всегда неидеальная. Появляются непредсказуемые новости, инвесторы непредсказуемо на них реагируют.
  3. Всё тлен. Точных предсказаний не бывает.

Курс доллара и сбережения

Когда мы сберегаем средства, нас интересует их сохранность и возможность воспользоваться деньгами при необходимости. Надо понять, как хранить сбережения: в валюте или рублях.

Сбережения обычно хранятся в виде наличных, на банковских счетах или во вкладах. Если хранить сбережения во вкладе, то банк начислит на него проценты, сбережения подрастут. Сохранность вкладов до 1 400 000 рублей гарантируется государством.

Из-за инфляции сегодняшний рубль или доллар практически никогда не равны завтрашнему. Деньги постепенно обесцениваются, цены растут. На 1000 рублей 10 лет назад можно было нагрести полную корзину еды, а через 10 лет — в лучшем случае половину.

Важна не сумма на счете, а покупательная способность

В итоге важна не сама сумма на счете, а что мы сможем купить за эти деньги в будущем. На покупательную способность рубля в будущем влияют два взаимосвязанных фактора: обменный курс к другим валютам и инфляция.

Обменный курс важен потому, что Россия не производит достаточного количества товаров. А то, что производит, всё равно делается на импортном оборудовании, семенах и технологиях. Поэтому цены на всё, начиная с Айфонов и заканчивая картошкой или сахаром, зависят в России от курса доллара и евро. Например, в докладе комитета Совета Федерации по аграрно-продовольственной политике и природопользованию сказано, что 80% семян сахарной свеклы в России — импортные.

С этой точки зрения валюта лучше: она стабильнее сохраняет покупательную способность. Айфон как стоил 700$, так и будет стоить.

Кроме обменного курса, между рублем и долларом существует еще один фактор — разница процентных ставок. В случае сбережений это проценты, под которые деньги можно разместить во вклад.

Ставки по рублевым вкладам традиционно выше, чем по валютным. Это не потому, что рубль такой классный, а из-за высокой инфляции и общей неопределенности в России. Вклад в рублях приносит больше доходности, чем в долларах.

Рублевые вклады хороши тогда, когда курс доллара не меняется. А когда рубль дорожает (то есть доллар стоит меньше в рублях), то это еще лучше: вы не только имеете больший процент, но и валюта становится ценнее.

Весь 2020 год оказался именно таким: рубль медленно укреплялся, а проценты по рублевым вкладам были в разы выше, чем по долларовым.

Предположим, что в начале 2020 года у нас было 66 000 рублей и 1000 долларов. Мы разместили их во вклад на год со ставками 10 и 2% соответственно.

Прирост по Р и $ вкладам за 2020 год

Курс $ Рублевый вклад 10% Долларовый вклад 2%
Начало года: 66 Р 66 000 Р = 1000 $
Конец года: 60 Р 72 911 Р , или 1215 $ > 1020 $, или 61 200 Р
Прирост за год +6911 Р , или +215 $ +20 $, или − 4800 Р

66 000 рублей принесли 10,5% и в долларах подорожали на 215 $ из-за падения курса с 66 до 60 рублей. А тысяча долларов принесла всего 2,02% и из-за того же изменения курса подешевела на 4800 рублей. На короткой дистанции в хороший год рубль выиграл.

Бывали очень длинные периоды, когда рубль практически непрерывно дорожал по отношению к доллару, например с 2003 по 2008 годы. В ситуации, когда рубль дорожает и разница ставок работает в пользу рубля, нужно иметь очень твердые убеждения, чтобы сберегать в долларах. Скорее кажется логичным взять валютную ипотеку.

Идиллию разрушают обвальные девальвации рубля. В новейшей истории России было четыре девальвации за 19 лет: 1998, 2008, 2014, 2020—2020 годы.

Возникает вопрос: а может быть, проценты, полученные по высокой рублевой ставке, компенсируют потери от девальвации? Однозначного ответа на этот вопрос нет, и результат будет зависеть от того, на каком временном промежутке сравнивать.

Например, на начало 2010 года курс доллара был 29,29 рубля. Если в 2010 году положить 29 290 рублей и 1000 долларов на годовые депозиты с автопродлением и плавающей ставкой, то по завершении 2020 года на рублевом счете было бы 58 290 рублей (около 970 $), а на долларовом — 1063 $ . При курсе 60 рублей получается, что доллары было сохранять выгоднее, потому что сумма в рублях, изначально эквивалентная 1000 $, превратилась в 970 $, а 1000 $ превратились в 1063$.

Какие из этого выводы:

  1. В краткосрочной перспективе доллар не всегда выигрывает. За прошлый год тысяча долларов осталась тысячей, а эквивалент в рублях превратился в 1215 $ . Это потому, что весь год рубль укреплялся, а ставки по рублям были высокие.
  2. Доллар дает большую стабильность на длинных промежутках. За семь лет тысяча долларов превратилась в тысячу с небольшим, а эквивалент в рублях превратился в 970 $. Причина — страшная девальвация 2014—2020 годов.

Курс доллара и спекуляции

Спекуляции — это попытка заработать на сиюминутных колебаниях курсов валют, стоимости акций, сырья или чего-то еще.

Спекуляции — рискованное занятие. Без профессионального опыта или редкого таланта спекуляции на курсах валют напоминают перестроение из ряда в ряд в глухой пробке. Кажется, что соседний ряд едет быстрее, но стоит в него перестроиться, как он останавливается. То же и с валютными спекуляциями: только покупаешь доллары — дорожает рубль. Продаешь доллары — дорожает доллар.

Любительские валютные спекуляции обычно делают через обменники или интернет-банки: покупаешь валюту по одной цене, ждешь ее удорожания, продаешь по другой. Но чтобы зарабатывать на такой торговле, нужно торговать большим объемом денег, а колебания курса должны быть больше, чем разница между ценой покупки и продажи в обменнике.

Грубо говоря, если сегодня купить 10 000 $ в обменнике за 61 рубль, то продать сегодня можно будет только за 60. Так вы потеряете 10 000 рублей за день. Чтобы заработать на продаже долларов, нужно будет ждать, пока цена, по которой вы можете продать (а не купить), будет выше 61 рубля.

Спекулировать через обменники выгодно только в самый пик кризиса

А чтобы полученная от купли-продажи долларов рублевая разница стала реальной прибылью, рублевые цены в экономике должны остаться неизменными или упасть. В пределах недели или месяца, скорее всего, разницу вы не заметите, но если спекулировать в масштабах полугода или года, то разница может быть ощутимой.

Валютный рынок Московской биржи позволяет физлицам обменивать валюту по биржевому курсу (то есть не теряя на комиссиях обменников), а фьючерсные и опционные контракты на срочном рынке можно использовать для покупки или продажи валюты в будущем по заранее известному курсу. Подробнее об этих инструментах я расскажу в другой раз.

Фьючерсы и опционы хорошо подходят для спекулятивных операций: они дают возможность работать с суммами, которых у вас нет. Имея 50 000 рублей, вы можете открыть спекулятивную позицию на 10 000 долларов во фьючерсах. Можно быстро удвоить депозит, но так же быстро остаться без денег.

Фьючерсы и опционы — для тех, кто знает, что делает

Также на доходность любых операций на бирже влияют комиссии биржи, брокера и налогов (там, где по закону вы их платите).

Инвестиции

Инвестиции — это способ сберечь и приумножить деньги, взяв на себя некоторый риск. Не такой большой, как при спекуляциях, но и не такой маленький, как при сбережениях.

Инвестиции — это длительный процесс, на несколько лет. Возможны периоды, когда оценка ваших ценных бумаг будет меньше, чем цена их приобретения.

Инвестиции — это на несколько лет

Если деньги вам понадобятся в течение года, то инвестировать их не стоит и лучше ограничиться сбережениями.

Инвестировать можно тремя основными способами:

  • а) покупать акции — доли в компании;
  • б) покупать облигации — как бы давать компании в долг;
  • в) вкладывать в ценные металлы через акции специальных фондов.

Чтобы защитить себя от риска потери денег, важно раскладывать деньги по разным классам активов, вкладывать в разные компании в разных странах.

Если продолжить аналогию с пробкой, то мы не знаем, какой ряд в итоге доедет быстрее. Мы не знаем, в каком ряду закипела или еще закипит газель. Но инвестиции позволяют поставить в каждый ряд по машине.

Что такое ETF и какие есть на Московской бирже

Большая часть акций на Московской бирже — это инвестиции в российские компании, то есть инвестиции рублевые. Но рынок всё-таки не совсем однородный, и курс валют влияет на оценку разных компаний по-разному.

Например, интернет-компании, сотовые операторы и компании, занимающиеся розничной торговлей, зависят от потребительского спроса. Их выручка формируется в рублях и напрямую зависит от уровня потребления населения, который снижается уже два года. Но компании тоже без дела не сидят: они сокращают издержки, меняют подход к инвестициям, открывают новые магазины, запускают новые услуги. Поэтому действия компаний компенсируют падение спроса, а цены акций в рублях остаются более-менее стабильными . Но потребуется время, чтобы цены в долларах вернулись на докризисный уровень, если это вообще возможно.

Экспортеры нефти или удобрений, наоборот, могли получить преимущество от девальвации. Например, они продавали свои продукты на экспорт за валюту. Курс валюты вырос, а затраты у них были в рублях и не изменились. Тогда выручка и прибыль растет.

Стоит помнить, что цена акций не всегда отражает состояние бизнеса компании или объясняется результатами ее деятельности. Одно неосторожное слово руководителя компании, секс-скандал, суровый взгляд демиурга по телевизору — и акции компаний могут мгновенно обвалиться. Удачная презентация, хороший пресс-релиз или упоминание компании в новостях — и акции могут взлететь. Или не взлететь. Настроения инвесторов трудно предсказать.

Индекс российского рынка

Кроме российских акций на Московской бирже есть акции ETF -фондов, позволяющие инвестировать в портфели акций иностранных компаний. Такие инвестиции можно считать долларовыми, хотя расчеты происходят в рублях: дело в том, что на ваши рубли фонды как бы покупают валюту и на эту валюту как бы покупают акции иностранных компаний. При продаже акций все происходит в обратном порядке, вы получаете рубли и платите налог с рублевой разницы.

К более надежным инструментам на Московской бирже можно с некоторыми оговорками отнести валютные еврооблигации российских компаний, по отдельности или в виде акций ETF -фонда на еврооблигации.

Добавить комментарий