ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ ФОРЕКС

СОДЕРЖАНИЕ:


Форвард (контракт)

Форвард (англ. forward contract , с англ. — «будущий контракт», форвардный контракт) — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определённый договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определённую дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные сделки не стандартизованы.

Содержание

Отличительные черты форвардных контрактов [ править | править код ]

  • Они имеют обязательную силу и являются необращающимися;
  • Составляются с учетом конкретных требований клиента и не являются объектом обязательной отчетности;
  • Во время переговоров должны быть определены: размер контракта, качество поставляемого актива, место и дата поставки.

Основное преимущество этих контрактов — фиксация цены на будущую дату. Главный недостаток — при изменении цен к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут разорвать его [1] .

Виды форвардных контрактов [ править | править код ]

Форвард может быть расчетным или поставочным.

  • Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.
  • Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене.

Форвардный контракт

Определение и виды форвардных контрактов на бирже. Чем форвардные контракты отличаются от фьючерсов. Практический пример торговли форвардным контрактом.

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определённого актива на данных условиях в назначенный срок в будущем. В основном форвардные контракты заключаются вне биржи и это твёрдая сделка, то есть сделка обязательная для исполнения двумя участвующими в контракте сторонами. Форвардный контракт не является ценной бумагой, но широко используется на финансовых рынках.


Принципы форвардного контракта

В форвардном контракте стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив — предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.

Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы и так далее.

Лицо, которое при заключении форвардного контракта обязуется поставить по этому контракту соответствующий актив, тем самым открывает короткую позицию. Считается, что это лицо продаёт форвардный контракт. Лицо, которое покупает контракт, открывает длинную позицию и обязуется в оговорённый срок принять и оплатить данный актив по указанной в контракте цене.

Цена актива, которая согласовывается в момент заключения форвардного контракта, называется ценой исполнения или ценой поставки. Эта цена остается неизменной в течение всего срока действия форвардного контракта до его исполнения. В каждом новом (последующем) контракте может быть своя цена исполнения, которая может отличаться от цен предыдущих контрактов. Поэтому цена поставки, зафиксированная в новом форвардном контракте, называется форвардной ценой, или стоимостью контракта. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключён в этот момент.

Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо предварительных расходов и взносов, как это предусмотрено, например, опционами и фьючерсами, только может возникнуть необходимость оплаты комиссионных и накладных расходов, связанных с оформлением сделки.

Форвардный контракт заключается, как правило, вне биржи и стороны при заключении контракта согласовывают все условия, то есть контракт не является стандартным, поэтому стороны могут подгонять все условия под свои специфические потребности. Иногда товарные или валютные биржи разрабатывают стандартные условия выпуска и обращения таких контрактов для торговых операций на этих биржах. Хотя это и твёрдая сделка, контрагенты не застрахованы в полной мере от неисполнения обязательства, так как возможна ситуация, при которой в связи с соответствующим изменением цены спот становится выгоднее уплатить предусмотренный контрактом штраф, чем выполнить сам контракт. Отсутствие определённого стандарта на форвардные контракты приводит к почти полному отсутствию вторичного рынка на эти контракты; исключением является форвардный валютный рынок. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту каждая сторона может чаще всего только с согласия своего контрагента.

Форвардные контракты часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Как уже указывалось, вторичный рынок форвардных контрактов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.

Пример форвардного контракта

Трейдер, проанализировав рыночную ситуацию, предполагает, что в течение трёх месяцев цена на золото преодолеет отметку 1200 долларов за тройскую унцию и будет повышаться далее. Трейдер заключает форвардный контракт на покупку по цене 1100 долларов.

Через три месяца цена актива равна 1300 долларов. Исполнение контракта для трейдера означает покупку золота по цене 1100 долларов за тройскую унцию, что на 200 долларов ниже рыночного курса. Трейдер продаёт приобретённое золото по рыночной цене 1300 долларов и получает прибыль в размере 200 долларов за каждую тройскую унцию драгоценного металла.

Расчетныe форварды Форекс

Форвардные валютные контракты

Поскольку валютный рынок спот предназначен для немедленного исполнения валютных сделок, рынок форвардных контрактов в иностранной валюте представляет собой рынок для торговли валютами с поставкой в определенный момент в будущем. Вы можете согласовать цену сегодня (цену форвардного валютного контракта), при которой две валюты будут обмениваться в определенную дату в будущем.

Saxo предоставляет полный электронный доступ к торговле валютными форвардными контрактами по более чем 100 валютным парам со сроком погашения от 1 дня до 12 месяцев.

Пожалуйста, нажмите здесь, чтобы узнать об условиях торговли форвардными валютными контрактами.

Форвардные контракты без поставки (NDF)

NDFs торгуются в режиме офлайн и со сроком погашения от 1 дня до 12 месяцев (3 месяца для CNY ).

Следующие валютные пары доступны для торговли до определенного лимита чистой открытой позиции ( NOP ):

Лимит NOP


Валютные пары

USDBRL, USDCLP, USDCOP, USDCNY, USDIDR, USDINR, USDKRW, USDTWD

NDF, предлагаемые Saxo

Торговля NDF доступна только в режиме оффлайн, через отдел торговли глобальных продаж. Применяются минимальные маржинальные требования в размере 8% (только для профессиональных клиентов) наряду с минимальным размером сделки в 100 000 долларов США или эквивалента этой суммы. Более высокие маржинальные требования могут применяться в зависимости от уровня подверженности риску. Перед началом торговли этим продуктом необходимо подписать дополнительное соглашение к Общим коммерческим условиям (GBT) Saxo.

Предупреждение о риске при работе на рынке Форекс

Продукты, связанные с торговлей на рынке Форекс, относятся к красной категории, так как считаются сложными инвестиционными продуктами, сопряженными с высокой степенью риска.

Законодательство обязывает датские банки классифицировать инвестиционные продукты, предлагаемые частным клиентам, в зависимости от сложности и сопряженных с ними рисков. Существуют три категории продуктов: зеленая, желтая и красная. Дополнительные сведения см. здесь

Продукты и сервисы Saxo

Общая информация

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Дания

Позвоните нам

Присоединяйтесь к нам

Стоимость ваших инвестиций может как снизиться, так и вырасти. Потери могут превысить депозиты по маржинальным продуктам. Сложные продукты, включая CFD и валюту, связаны с высоким риском быстрой потери средств в связи использованием кредитного плеча. Вам необходимо оценить уровень ваших знаний о торговли CFD, валютой или другими финансовыми продуктами, а также решить, принимаете ли вы высокий риск потери собственных средств. 71% сотрудничающих с данным провайдером частных инвесторов терпят убытки при ведении торговли через CFD

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Форвардный контракт — что это простыми словами?

Помимо биржевых контрактов есть достаточно много и других инструментов заключения сделки, которые во многом похожи, но, тем не менее, имеют отличия. К таким относятся и форвардные контракты, которые напоминают знакомые многим фьючерсы – один из главных инструментов срочного рынка. Любая сделка преследует цель либо получить прибыль, либо застраховать свои риски, в связи с чем форвардные контракты имеют тесную связь с реальной экономикой, в то время как обычная торговля на форекс подразумевает в большинстве случаев простую спекуляцию, подтверждением этого может служить постоянная смена риторики аналитиков.

Форвардный контракт — что это?

Форвардный контракт – простыми словами это соглашение, согласно которому одна сторона договора в установленном этим договором порядке и сроки предоставляет второй стороне какой-либо товар, вторая же сторона должна внести оплату за него. Простыми словами, у нас получается как бы договор купли-продажи, но в том случае, если продавец не смог предоставить товар в установленные сроки или же он не соответствует оговоренному качеству, то в этом случае у него появляются иные обязательства, которые также зависят от прописанного в договоре.


По одному лишь определению можно предположить, что форвард — это просто разновидность фьючерса , и действительно, сама суть очень похожа. Но если фьючерс является стандартизированным финансовым инструментом, то в случае с форвардным контрактом есть пространство для манёвра.

В контракте прописываются все основополагающие моменты:

  1. Стоимость товара, объём поставки и общий размер контракта . В дальнейшем это не подлежит изменению, то есть рост или падение стоимости товара никак не отражается на обязательствах.
  2. Дату, когда товар должен быть поставлен . Это может быть и не конкретно товар, а финансовый актив, но сути не меняет. Также указывается и место передачи.
  3. В случае необходимости чётко прописываются необходимые параметры товара – качество, состояние и так далее .

Отличия форварда от фьючерса

Для наглядного представления чем отличается один вид контракта от другого, смотрите таблицу ниже.

Пример форвардного контракта

Рассмотрим на конкретном примере. Форвардный контракт очень близок к реальной жизни. Не каждый человек готов к торговле на бирже, кому-то просто не хочется связываться с регистрацией, другой сомневается в надёжности, третий считает всё, что связано с биржей надувательством и так далее. Но вместе с этим, каждый так или иначе пытается сохранить свои деньги, а то и приумножить их. Именно из-за такой логики в России стабильно растёт популярность металлических счетов. Казалось бы – где торговля металлами, и где рядовые граждане, которые не могут похвастаться высокой финансовой грамотностью. Но металл всё же вещественен, а вот доллар США сегодня есть, а завтра его нет, и никто не вернёт потерянные средства. Итак, перейдём к самому простому форвардному контракту, который может быть.

Допустим, человек смотрит новости и слышит, что в США может произойти дефолт. Это описывается ситуация 2011 года, когда потолок госдолга не был повышен вовремя и у правительства просто закончились деньги, а новые было не получить из-за разногласий между республиканцами и демократами. Каждый день в течение долгого периода времени и информационной шумихи росла стоимость золота, побивая рекорды и достигая новых максимумов. Это спровоцировало большой интерес к металлу не только как к средству хранения сбережений, но и как к спекулятивному инструменту. В итоге золото начали скупать. Человек приходит в банк и хочет купить золото, но у него нет в данный момент средств – он ждёт зарплату, дивиденды с акций, в общем, что угодно. В этом случае он просто заключает договор – форвардный контракт.

Согласно договору он обязуется купить 10-граммовый слиток золота по оговоренной цене. И вот здесь появляется первое сходство с фьючерсом. В банке сидят не дураки, они понимают, что в условиях увеличения спроса на металл его цена растёт. Поэтому, если в данный момент времени за тройскую унцию дают 1200$, то в контракте они пропишут стоимость, превышающую, пусть будет 1300$. Это примерно так же, как и отличие реальной цены на нефть в данный момент и фьючерсной. Фьючерсная редко соответствует, обычно она либо ниже, либо выше рыночной. В итоге нашему гражданину предлагают контракт на поставку слитка по цене 1300$ за тройскую унцию. Впоследствии он получает свои деньги, которые ждал, и идёт в банк в оговоренный заранее срок (он прописан в контракте). Банк, в свою очередь, предоставляет ему слиток.

За всё прошедшее время ситуация на рынке могла сильно измениться. К моменту поставки может быть три варианта:

  1. Цена золото выросла с 1200$ до любой отметки, например, 1500$ . Гражданин платит оговоренную сумму из расчёта 1300$ за унцию, получает слиток и дальше может тут же его продать уже по рыночной стоимости, то есть из расчёта 1500$ за унцию. В итоге остаётся в плюсе. Либо же подержать это золото в физическом виде в надежде на дальнейший рост стоимости и продать по ещё более выгодной цене.
  2. Золото дошло до 1300$ . В этой ситуации гражданин имеет на руках просто купленное золото. По сути получается обычная покупка как бы в рассрочку. Вся выгода заключается в том, что у него был контракт, но денег на руках ещё не было, и он выиграл просто время. И в какой-то степени застраховался от возможности гораздо более значительного роста стоимости металла.
  3. Золото подешевело . В этом случае у гражданина есть золото на руках, которое стоит уже в момент получения меньше, чем он за него заплатил. Обычно в таких ситуациях люди оставляют актив и ждут лучших времён. Это примерно как купленные по 90 рублей доллары в декабре 14-ого года. Никто их дешевле продавать не будет, всё будут ждать нового обвала рубля.

В большинстве же случаев форвардная сделка заключается в рамках сектора товаров. Например, какому-либо заведению общественного питания нужно точно по расписанию получать сырьё надлежащего качества – это может быть сельскохозяйственная культура (пшеница, рожь и так далее). В бюджете заранее заложены деньги на покупку, поэтому они просто заинтересованы в получении. Также это может применяться ив производстве – горнодобывающие или нефтяные компании планируют свои объёмы добычи, но также и планируют траты – на обновление оборудования, зарплаты и прочее. То есть это можно назвать в некоторой степени фундаментом торговых отношений, контрактные обязательства могут быть использованы в суде, то есть имеется и юридическая база.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ВЕРОЯТНОСТЬ ВЫИГРЫША ФОРЕКС

Виды форвардов

Все форвардные контракты можно разделить на две категории в зависимости от ключевого события – поставки базового актива. Изначально оговорена цена является окончательной и называется форвардной ценой контракта. В указанный срок, в зависимости от вида форварда, у нас происходит следующее:

  1. Продавец поставляет товар . Это так называемый “поставочный” форвард, товар реально передаётся покупателю. Очень часто используется в реальной экономике. Вообще, такие контракты не являются чем-то необычным, по-другому просто сложно вести свою финансовую деятельность, планировать приход и расход средств. Если все обязательства представляются в виде контрактов со сроками, гораздо проще избежать трудностей, так как всё предусмотрено.
  2. Продавец не поставляет товар, а происходит перерасчёт в соответствии с изменившейся стоимостью . Такой вид называется “беспоставочным” форвардным контрактом. То есть в нашем примере с покупавшим золото человеком в случае использования такого вида форварда он просто получил бы свою разницу в стоимости. Но это в большей степени спекулятивный вариант, так как товар, получается, что товар и не нужен был покупателю.

Отдельно можно отметить финансовые форвардные контракты, а именно договоры на обмен валюты, сделки с акциями и прочее. Такие форварды часто можно встретить когда покупатель или продавец стремятся застраховать свои риски. Как известно, с развивающимися рынками удобно работать в то время, когда мировая экономика растёт. Но как только появляются хотя бы намёки на замедление, инвесторы стремятся перевести свои средства в более надёжные активы. То есть речь идёт уже не о приумножении капитала, а о простом сохранении. Валюты развивающихся стран могут сильно колебаться, меняя стоимость товара на десятки процентов, что в стабильном финансовом мире попросту неприемлемо. Поэтому, например, договор обмена валюты по фиксированной цене очень популярен – скачок на 10% будет в этом случае совсем не страшен.

Разница в котировках валютной пары с поставкой сегодня и завтра

С точки зрения заработка можно привести пример фьючерса и опциона. Если есть понимание, что цена в силу каких-либо причин должна измениться, на этом можно заработать. Чаще всего так делают в том случае, когда есть уверенность, но пока в силу каких-либо причин и обстоятельств нет достаточного количества денег, то есть это получается отложенный платёж или получение товара.


Но, в отличие от фьючерса, перепродать форвардный контракт практически нет возможности – всё слишком индивидуально составляется, это не типовое соглашение, которыми можно торговать на вторичном рынке. Один и тот же фьючерсный контракт может быть 100 раз перепродан перед тем, как его исполнят, с форвардами так не получится хотя бы потому, что найти покупателя, которому нужны те же условия, крайне сложно.

Заключение

Не смотря на то, что форвардные контракты не являются биржевыми и имеют разные варианты, в том числе и повторяющие фьючерсы, они всё равно являются крайне популярными не только в предпринимательской среде, но и постепенно входят в обычную жизнь далёких от торговли людей. К тому же, следуя самой простой логике, иногда на них можно не только хеджировать риски, но и очень прилично зарабатывать, особенно, если есть необходимые минимальные навыки для анализа текущей рыночной ситуации.

Форвардные контракты

Рынок ценных бумаг и биржевое дело ► 2.1. Форвардные контракты

2.1. Форвардные контракты и сделки

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Форвардная сделка – это сделка между двумя сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности. Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде.

Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, акции, облигации, валюта и т.д. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе для страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

При заключении форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки.

Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.

В связи с форвардным контрактом возникает еще понятие форвардной цены. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива – это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. При определении форвардной цены актива исходят из посылки, что вкладчик в конце периода должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку актива или сам актив. В случае нарушения данного условия возникает возможность совершить арбитражную операцию. Если форвардная цена выше (ниже) спот-цены1 актива, то арбитражер продает (покупает) контракт и покупает (продает) актив.

При заключении форвардной сделки сторона, открывшая длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены базисного актива. При повышении цены базисного актива покупатель форвардного контракта выигрывает, а продавец проигрывает, и наоборот. Выигрыш и потери по форвардной сделке реализуются только после истечения срока контракта, когда происходит движение денежных средств и активов.

Заключение форвардного контракта не требует от контрагентов каких либо расходов за исключением возможных комиссионных, связанных с оформлением сделки, если она заключается с помощью посредников. Несмотря на то, что форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, теоретически контрагенты не застрахованы от неисполнения обязательств со стороны своего партнера в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга.

Отсутствие гарантий исполнения форвардного контракта в случае возникновения соответствующей конъюнктуры для одной из сторон является недостатком форвардного контракта. Другим недостатком форвардных контрактов является их низкая ликвидность.

Форвардные сделки заключаются вне бирж на неорганизованных рынках.

Все условия сделки – сроки, цена, гарантии, санкции – оговариваются сторонами: поскольку форвардная сделка, как правило, преследует действительную поставку соответствующего актива, то контрагенты согласовывают удобные для них условия. Таким образом, форвардный контракт не является стандартным по своему содержанию. Считается, что вследствие этого вторичный рынок для форвардных контрактов или очень узок, или вовсе отсутствует, так как трудно найти какое-либо третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям данного контракта, изначально заключенного в рамках потребности первых двух лиц.

На самом деле степень ликвидности форвардного рынка напрямую зависит от степени ликвидности базисного актива. Для некоторых базисных активов – для небиржевых товаров, для непрошедших листинг корпоративных ценных бумаг – он будет узким и неликвидным, для других, наоборот, ликвидным, например, для валюты, государственных ценных бумаг. При ликвидности базисного актива договоренность, оформленная форвардным контрактом, также может быть ликвидной. Для этого стороны предусматривают возможность передачи контракта третьим лицам в течение срока действия договоренности.

Таким образом, можно говорить о купле-продаже форвардных контрактов, в основе которой все же лежит купля-продажа базисного актива. Если форвардный контракт продается на вторичном рынке, то он приобретает некоторую цену, поскольку возникает разница между ценой поставки и текущей форвардной ценой. Форма форвардной кривой – зависимости цен срочных контрактов от их срока – значительно влияет при этом на поведение участников спот рынка.

Когда цены контрактов с более дальним сроком исполнения выше цен ближних контрактов, рынок находится в состоянии contango. Форма кривой цен в этом случае позволяет сделать вывод об ожидаемом повышении цен на базисный актив в будущем, а прибыльность стратегии покупок и удержания товара стимулирует покупателей и приводит к росту запасов, при этом величина межвременного спрэда должна быть сопоставима со стоимостью хранения товара.

Если цены дальних контрактов ниже цен ближних, т.е. кривая срочных цен является инвертированной, рынок находится в состоянии backwardation. Такая форма кривой приводит к тому, что накопление запасов становится убыточным для компаний, что ведет к их сокращению.


В конечном счете, спот-курсы почти никогда не совпадают с прогнозируемыми значениями – форвардной кривой. Но это не значит, что форвардные курсы не должны соответствовать рыночным прогнозам будущих споткурсов. В любой данный момент рынок поглощает всю доступную информацию и устанавливает спот- и форвардные курсы. В этот момент форвардный курс прогнозирует значение спот-курса в будущем. Однако за это время возможны различные экономические и политические события и даже катастрофы. Все это изменяет рыночные прогнозы и отражается на ценах. Неудивительно, что эти курсы в итоге оказываются разными, и их различие не противоречит фактам совпадения форвардных курсов и прогнозируемых значений будущих спот-курсов. Для того чтобы прогноз оказался правильным, участник должен сегодня правильно предсказать неожиданные события, которые произойдут до момента исполнения форвардной сделки.

В качестве разновидности краткосрочного форвардного контракта выступают пролонгационные сделки «репорт» (репо) и «депорт» (обратного репо).

Репо – это соглашение между контрагентами, в соответствии с которым одна сторона продает другой ценные бумаги с обязательством выкупить их у нее через некоторое время по более высокой цене. В результате операции первая сторона фактически получает кредит под обеспечение ценных бумаг.

Процентом за кредит служит разница в ценах, по которой она продает и выкупает бумаги. Ее доход составляет разность между ценами, по которой она вначале покупает, а потом продает бумаги.

Операция репо представляет собой внебиржевую срочную сделку. Одной стороной сделки выступает, например, спекулянт, заключивший сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у него в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация сделки не принесет прибыли. Однако заключивший сделку профессионал рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдается в ближайшем будущем, поэтому необходимо продлить условия сделки, т.е. пролонгировать ее. Таким образом, пролонгационная сделка заключается им с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им спекуляций по договору сделки, заключенному ранее.

Гораздо реже на рынке встречается депорт – операция, обратная репорту.

К этой сделке прибегает «медведь» − профессионал, играющий на понижение, – когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса. Депорт применяется и в том случае, когда необходима поставка ценных бумаг своему контрагенту, а у брокера или дилера данных бумаг нет в наличии. Тогда он прибегает к депорту для выполнения своих обязательств.

Обратное репо – это соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг.

Форвардные контракты и Форекс

Как я заработал на Forex свои первые деньги

Для снижения рисков курсовых колебаний могут использоваться различные инструменты. Одним из наиболее действенных являются форвардные контракты, под которыми понимается соглашение о том, что в будущем одна сторона поставит другой определенный актив (в данном случае валюту) в заранее оговоренный срок на условиях, зафиксированных в этом договоре. Такие контракты обычно заключаются вне биржи.

Это – так называемая твердая сделка, она обязательна для исполнения обеими сторонами. Форвардный контракт, согласно законодательству, не считается ценной бумагой. Кроме того, хотя сделка и является твердой, соблюдения условий никто не гарантирует – провинившаяся сторона просто отделывается штрафом, что в ряде случаев может быть более выгодным, чем поставка валюты по такой цене.

Почему такой тип соглашений широко используется на рынке? Дело в том, что оговоренная в нем цена остается неизменной, каковы бы ни были колебания курса в будущем. Фиксируются в нем также объемы активов (а в случае с покупкой-продажей товара и его качества). Если речь идет о товарном рынке, то подразумевается реальная продажа и покупка актива. В отношении валюты или ценных бумаг – это своего рода страхование (или хеджирование), позволяющее снизить риск неблагоприятных тенденций на рынке, хотя иногда он используется и для игры на курсовой разнице.

Если вас интересуют предварительно изолированные трубы — посетите сайт. Только там вы найдете качественные трубы по разумным ценам и с быстрой доставкой.

Поставщик актива, заключивший подобный контракт, должен открыть короткую позицию. Лицо, которое покупает актив, открывает длинную позицию и обязуется в указанный срок осуществить оплату по данному контракту.

Цена, зафиксированная в данном соглашении, является обязательной только для указанного объема поставки актива. В следующем контракте между сторонами могут поменяться и объем, и цена (которая для таких договоров называется форвардной).

Преимущество такого инструмента, помимо всего прочего, заключается еще и в том, что он не требует предварительных расходов, как, например, фьючерсы или опционы, однако это не избавляет от необходимости платить комиссионные расходы.

Хотя форвардные контракты заключаются достаточно часто, они не являются стандартными, поэтому у сторон имеется определенная свобода маневра, и они могут подогнать определенные условия под свои потребности. Хотя бывают случаи, когда некоторые валютные биржи могут разрабатывать собственные типовые контракты для работы именно на этой бирже.

Понятие и особенности форвардного контракта

Стороны заключают между собой различные соглашения, при которых взаимные обязательства должны быть выполнены в оговоренное время. Когда контракт заключается «наперед», то есть его объект должен будет поставлен в будущем, такое соглашение называют «форвардом».

Какими могут быть форвардные контракты, в чем их нюансы и возможный риск, как протекает «форвардная» сделка, вы узнаете из этой статьи.


Что такое форвардный контракт

Слово «форвард» (англ. «Forward») в переводе означает «вперед». Название характеризует главную особенность форвардных контрактов – приемлемые для обеих сторон условия сделки фиксируются еще до того, как она будет заключена.

Форвардом или форвардным контрактом называется договор или соглашение, заключаемое без участия биржи, по поводу поставки оговоренного количества того или иного актива к определенному сроку по условиям, прописанным в момент заключения контракта.

Смысл такого соглашения в том, что изначально обозначенные в нем условия не могут быть изменены ни одной стороной и гарантируются к выполнению на предусмотренную дату.

К СВЕДЕНИЮ! Формально продаваемый актив не ограничивается ценными бумагами, но на практике с помощью форвардных контрактов реализуется чаще всего валюта, а сторонами выступают кредитные организации, трейдеры, торговые и производственные организации. Также часто таким способом продается нефть.

Форвардный контракт заключают, когда предполагают, что стоимость актива может со временем измениться, то есть товар может обесцениться или резко подорожать. Сделка «наперед» снижает риск неблагоприятных последствий такой динамики.

Особенности форвардного соглашения

Определяющие признаки форвардного контракта и его отличия от других видов подобных соглашений:

  • форвард заключают вне биржи, в отличие от сходного соглашения – фьючерса;
  • срок форвардного договора может быть любым, о котором договорятся стороны;
  • строгого стандарта форвардных сделок, в отличие от фьючерсных, не существует;
  • отчетность по форвардным контрактам не обязательна;
  • форвард нельзя разорвать или изменить ни одной стороне;
  • имеют свободную форму относительно выражения воли клиентов;
  • форвард не имеет обратной силы;
  • стороны не несут трат на заключение форвардного контракта.

Главным минусом таких соглашений является недостаточная застрахованность партнеров. Несмотря на то, что сделка объявляется «твердой», в случае изменения конъюнктуры профит может превысить штрафные санкции и желание сохранить хорошую репутацию. В таких ситуациях не исключено неисполнение партнером принятых обязательств.

ВАЖНО! При заключении форвардных соглашений рекомендуется особенно тщательная проверка контрагентов на благонадежность.

Основные компоненты форварда

Форвардным контрактам присущи следующие базовые характеристики.

  1. Предмет контракта – реализуемый актив. Это может быть как реальный товар, так и финансовый инструмент (например, процентная ставка).
  2. Количество актива, подлежащего поставке. Должно быть указано в удобных клиенту единицах.
  3. Дата поставки актива, твердо зафиксированная и не подлежащая изменению. Желательно определить и время доставки актива.
  4. Цена поставки (исполнения) – сумма, которую платит покупатель актива продавцу (фиксируется в условиях контракта, не может быть изменена).
  5. Форвардная цена – та же цена поставки, но не неизменная, а определенная на конкретный временной момент.
  6. Цена форвардного соглашения – разница между форвардной ценой и ценой поставки. Ее бывает необходимо вычислить, если форвардный контракт является объектом перепродажи на вторичном рынке. В таких условиях в качестве первого показателя берется форвардная цена в момент перепродажи контракта.
Эта статья приведёт Вас к успеху:  ВРЕМЕННАЯ ТОРГОВЛЯ ФОРЕКС

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Форвардную цену можно назвать ценой поставки контракта, заключенного в данный временной момент.

Пример, отражающий разницу между ценой поставки и форвардной ценой

Форвардный контракт 1 на поставку акций компании «Альфа» в пользу компании «Бета» 10 сентября 2020 года был заключен 1 июня 2020 года. Ценовое условие – 120 руб. за акцию. В этот день цена поставки совпадает с форвардной. 1 июля акции котируются по 130 руб. Цена поставки осталась прежней (она не меняется), форвардная цена стала 130 руб. В этот день «Альфа» заключила форвардный контракт 2 на продажу еще одной партии акций на ту же дату. В контракте 2 цена поставки будет уже 130 руб., так как она изменилась на рынке. 10 сентября 2020 года акции «Альфы» котируются по 110 руб. Это будет форвардной ценой. Но компания «Бета» должна будет заплатить цену поставки – по контракту 1 это будет 120 руб. за акцию, а по контракту 2 – 130 руб. за акцию.

Позиции сторон форварда

В зависимости от того, преобладают ли для определенной стороны требования или обязательства, может быть выбрана соответствующая позиция форвардного договора:

  • короткая позиция продавца означает большее количество проданного базового актива по сравнению с приобретенным (обязательства превышают требования);
  • длинная позиция покупателя – количество приобретенного превышает количество реализованного (требования превышают обязательства).


Сторона, занимающая короткую позицию, предполагает, что рыночная цена актива понизится, поэтому нужно срочно его продавать, пока она не упала критично низко. Такую политику называют игрой на понижение.

А сторона с длинной позицией рассчитывает на рост цен, поэтому предпочитает купить с надеждой на будущее (игра на повышение).

Виды форвардов

Применяется три вида форвардных соглашений:

  • поставочные – то есть базовый актив, оговоренный в контракте, должен быть действительно доставлен и передан от продавца покупателю;
  • расчетные – актив в реальности не передается, а в указанную дату происходит зачет и компенсация разницы между его рыночной стоимостью и зафиксированной в соглашении;
  • валютные – стороны обмениваются валютой, курс которой остается неизменным.

По виду базового актива форварды можно разделить на 2 группы.

  1. Товарные форварды – подразумевают материальный предмет купли-продажи, такой как:
    • энергетические ресурсы;
    • металлы;
    • продукция сельского хозяйства и т.п.
  2. Финансовые форварды – базовый актив представляет собой финансовый инструмент:
    • валюта;
    • процентные ставки;
    • акции;
    • другие ценные бумаги и фондовые ценности.

Если принять во внимание стороны контрактов, можно выделить:

  • форварды между банковскими организациями либо между банком и клиентом;
  • форварды между торговыми и производственными предприятиями.

Пример товарного форварда

Трейдер изучает ситуацию на рынке ценных металлов и предполагает, что цена на платину, на дату его исследования составляющая около 1600 рублей за грамм, будет расти. Он заключает форвардный контракт на покупку платины по цене 1700 рублей за грамм на срок 3 месяца. Через указанное время котировка платины составляет 1900 рублей за грамм. Трейдер купит платину по зафиксированной в контракте цене 1700 руб., сразу же продаст по 1900 рублей и будет иметь чистую прибыль в 200 рублей на каждом грамме ценного металла.

Пример финансового форварда

Клиент хочет продать банку 10 000 евро, но не сейчас, а через полгода. Он заключает с банковской организацией валютный форвардный договор. На момент заключения договора курс евро составлял 63 рубля. По правилам договора, необходимо внести задаток в оговоренном размере, устраивающем стороны, пусть это будет 20%. Клиент вносит на счет банковской организации 2 000 евро по указанному курсу. Спустя 6 месяцев вследствие изменений в политической ситуации курс евро составляет 70 рублей. Клиент вносит оставшуюся сумму – 8 000 евро, а банк выплачивает ему деньги в рублях по выросшему курсу.

Хеджирование форвардами

Хеджирование – это механизм снижения контрактных рисков. Он предусматривает открытие финансовых сделок, которые смогут компенсировать потери, если рынок повернется неблагоприятной стороной. Цель хеджирования – минимизировать возможные потери при колебаниях рыночной конъюнктуры.

Например, при валютных торгах не всегда можно предположить, вырастет или упадет курс. Предположим, прибыль по контракту будет в случае повышения. В данном случае, хеджирование будет заключаться в заключении параллельно с этим такого контракта, который даст выигрыш при понижении курса. Естественно, что прибыль при этом будет меньше, зато меньше и возможный убыток.

В практике хозяйственной деятельности принято хеджировать следующие виды рисков:

  • валютный, возникающий вследствие колебаний курсов;
  • процентный, причина которого лежит в изменении котировок ценных бумаг;
  • товарный, связанный с динамикой цен, инфляцией и др. экономическими факторами.


ВАЖНО! Ключевой принцип хеджирования – снижение рисков, но не возможность воспользоваться ситуацией с целью получения дополнительной прибыли.

Пример форвардного хеджирования. Предприниматель планирует в будущем квартале закупить за рубежом импортные товары. Для совершения этой сделки ему нужна будет валюта. Но неизвестно, каким будет курс через несколько месяцев, и бизнесмен принимает решение о хеджировании с помощью форварда. Он заключает с банком форвардный договор о покупке валюты по текущему курсу. Теперь он застрахован от убытков в случае роста котировки валют, но не сможет получить прибыль, если цена валюты снизится.

ВНИМАНИЕ! Форвардный контракт – только один способ для хеджирования. Для управления рисками применяются также фьючерсы, опционы, свопы и другие финансовые инструменты.

Инвестиции с помощью форвардного контракта

Можно вкладывать деньги, не покупая и продавая сами активы, а делая это только с обязательствами. Форвардный контракт является очень удобным средством для таких инвестиций.

Поскольку условия форварда не стандартизированы, их можно подобрать таким образом, что они будут полностью повторять условия реализации самого базового актива, например, акций. При подписании контракта акции стоят определенную сумму. Затем трейдер продает контракт, получив за него стоимость акций на момент реализации. Таким образом, контракт выступил производным инструментом, позволяющим снизить инвестиционные расходы, неизбежные на бирже.

Нюансы отечественного форварда

В зарубежной практике форвардные сделки распространены значительно больше, нежели в РФ. Многие экономисты не признают уровень таких контрактов выше, чем в пари или азартной игре. Тем не менее, форвард все активнее занимает место в российской экономической практике.

Законодательная база по форвардным контрактам закладывалась около 20 лет назад в следующих нормативных актах:

  • инструкции Банка РФ от 22 мая 1996 г. № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации» – для совершения форвардных сделок между банками либо между банком и клиентом;
  • Положение Банка Российской Федерации от 21 марта 1997 года № 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях» – дает определение форвардной сделки как соглашения, обязательства по которому осуществляются с отсрочкой не менее 3 дней после заключения;
    распоряжение Правительства РФ от 10 июля 2001 года № 910 «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 — 2004 годы)» – позволяло признавать сделки с отсроченным исполнением как пари.

Риски форвардов, характерные для РФ

Приравнивая форвардные сделки к играм и пари, специалисты настаивают на их преимущественно рисковом характере – невозможности стопроцентно рассчитать результат и большом влиянии на них случайных событий. Смысл такого приравнивая – в отсутствии судебной защиты таких сделок, ведь пари – дело добровольное, в отличии от контрактов, где неисполнение обязательств предусматривает определенные санкции.

Постановление Конституционного Суда РФ от 16 декабря 2002 г. № 282-О указало на неправомерность отнесения форвардных сделок к пари и отказа по поводу них в судебной защите, поскольку риск в играх и пари и при форварде имеет разную природу.

  1. Игровой риск создается азартом самих игроков, а при форварде риск имеет предпринимательский характер и связан с особенностями рынка, не неся на себе черт конкретных участников.
  2. В отличие от цели игры и пари – насладиться процессом, по возможности получив выгоду, основная цель сделки, как у любой предпринимательской деятельности – получение прибыли, по возможности уменьшив риски.

Последние законодательные изменения гласят: если хотя бы одна из сторон форвардной сделки является юридическим лицом, имеющим лицензию на банковские операции или рыночную деятельность, то форвардные сделки с ним будут обеспечены защитой в суде.

К СВЕДЕНИЮ! За рубежом форвардные сделки весьма распространены и защищены законодательно, а в нашей стране этот рыночный сегмент нуждается в дальнейшем совершенствовании и развитии.

Форвард (форвардный контракт)

Форвардный контракт (форвард) – это договор, согласно которому одна сторона сделки – продавец обязуется в срок, определенный договором, передать базовый актив (товар) другой стороне по договору – покупателю или выполнить альтернативное денежное обязательство.

При этом покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Иными словами, форвардный контракт является двусторонним соглашением о продаже (приобретении) основного актива, которое составляется по стандартной форме. Заключенный форвардный контракт удостоверяет факт того, что одна сторона в определенное время обязуется продать или приобрести на установленных условиях актив. При этом цена сделки, которая состоится в будущем, фиксируется и устанавливается во время заключения форвардного контракта.


Таким образом, форвардный контракт – это обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем.

Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

Что должно указываться в форвардных контрактах

В форвардных контрактах следует указывать следующее:

Предмет контракта. Предмет сделки – это реализуемый актив. Это может быть как реальный товар, так и финансовый инструмент (например, процентная ставка);

Количество актива, подлежащего поставке. Количество должно быть указано в удобных клиенту единицах;

Дата поставки актива. Дата поставки актива является твердо зафиксированной и не может быть изменена;

Цена поставки (исполнения) – сумма, которую платит покупатель актива продавцу (фиксируется в условиях контракта, не может быть изменена);

Форвардная цена – та же цена поставки, но не неизменная, а определенная на конкретный временной момент. Форвардная цена актива – это текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Цена актива устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами сделки по форвардному контракту осуществляются по этой цене.

Главные особенности форвардного контракта

Главные особенности форвардного контракта заключаются в следующем:

форвард заключают вне биржи, в отличие от сходного соглашения – фьючерса;

срок форвардного договора может быть любым, о котором договорятся стороны;

строгого стандарта форвардных сделок, в отличие от фьючерсных, не существует;

отчетность по форвардным контрактам не обязательна;

форвард нельзя разорвать или изменить ни одной стороне;

имеют свободную форму относительно выражения воли клиентов;

форвард не имеет обратной силы;

стороны не несут трат на заключение форвардного контракта.

Преимущество и недостатки форвардных контрактов

Основное преимущество этих контрактов заключается в фиксации цены сделки на будущую дату. И форвардные сделки не предусматривают привлечения дополнительных средств. Главный недостаток заключается в том, что при изменении цены к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут расторгнуть договор.

То есть основным минусом форвардного контракта является отсутствие возможности для маневра. Ведь обязательство сторон выполнить свою часть договоренности не дает раньше установленной даты возможности расторгнуть форвардный контракт или, каким либо способом изменить основные условия сделки.

По причине отсутствия вторичного форвардного рынка отсутствует возможность перепродать форвардный контракт. Это, в свою очередь приводит к низкой ликвидности форварда при наличии очень высокого показателя риска невыполнения одной из сторон сделки своих обязательств.


Отличительные черты форвардных контрактов

Отличительные черты, заключаются в том, что:

форвардные контракты имеют обязательную силу;

соглашение составляется с учетом конкретных требований участника сделки;

во время проведения переговоров на стадии заключения форвардного договора должны быть четко определены: размер контракта, качественные характеристики поставляемого актива, место и дата поставки.

Типы форвардных контрактов

Форвардные контракты могут быть:

Поставочный форвард оканчивается поставкой основного актива и полной оплатой на условиях договора (сделки). Беспоставочный (расчетный) форвард не оканчивается поставкой основного актива. При валютном форварде стороны обмениваются валютой, курс которой остается неизменным.

Форвардные контракты по виду базового актива

По виду базового актива форварды можно разделить на две группы: товарные финансовые.

Товарные форварды

Товарные форварды подразумевают материальные предметы купли-продажи, такие как:

продукция сельского хозяйства и т.п.

Финансовые форварды

Финансовые форварды – это базовый актив, который представляет собой следующие финансовые инструменты:

другие ценные бумаги и фондовые ценности.

Форвардные контракты по сторонам форвардной сделки

Если принять во внимание стороны контрактов, то можно выделить:

форварды между банковскими организациями либо между банком и клиентом;

форварды между торговыми и производственными предприятиями.

Хеджирование форвардами

Хеджирование – это механизм снижения контрактных рисков.


Цель хеджирования – минимизировать возможные потери при колебаниях рыночных цен.

В практике хозяйственной деятельности принято хеджировать следующие виды рисков:

валютный, возникающий вследствие колебаний курсов;

процентный, причина которого лежит в изменении котировок ценных бумаг;

товарный, связанный с динамикой цен, инфляцией и др. экономическими факторами.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

Форвардные контракты

На рынках можно встретить форварды на различные товарно-сырьевые продукты и базовые активы, в том числе: на металлы; на энергоносители; на процентные ставки (соглашения о будущей процентной ставке (Forward Rate Agreement — FRA)); на курсы обмена валюты — форвардные валютные сделки.

Определение: Форвардный контракт — это сделка, в которой продавец и покупатель договариваются о поставке актива определенного качества и в определенном количестве на конкретную будущую дату. Цена, как правило, устанавливается заранее (но может определяться и в момент поставки).

Форвардными контрактами не торгуют на биржах, они характеризуются отсутствием стандартных, прозрачных условий. Для контрагентов форвардные контракты связаны с кредитным риском, как и все сделки на наличных рынках, поэтому они могут потребовать предоставить обеспечение исполнения обязательств по контракту.

Форвардный контракт обычно не является обращающимся инструментом, в момент его заключения у него нет стоимости. Какие-либо платежи не производятся, поскольку контракт — это просто договоренность о купле или продаже чего-либо в будущем. Контракт, следовательно, не является ни активом, ни обязательством.

Итак, в момент заключения форвардного контракта согласовываются: а) цены; б) качество и количество; в) расчетная дата; г) место поставки; д) другие условия. В будущем: а) поставка осуществляется в оговоренный день, в оговоренном месте и на согласованных условиях; б) оплата производится при поставке.

Возникает вопрос: как определяются форвардные цены? В принципе, форвардная цена определяется исходя из наличной цены на момент заключения сделки, к которой прибавляются накладные расходы (cost of carry). В зависимости от актива или товара накладные расходы включают в себя плату за хранение, страхование транспортные издержки, проценты по кредитам, дивиденды и.т. п.

Форвардная цена = Наличная цена + Накладные расходы

[ В секторе энергоресурсов существуют неофициальные форвардные рынки сырой нефти и нефтепродуктов. Форвардные рынки сформировались вокруг основных (market или benchmark) сортов сырой нефти, таких как North Sea Brent (15 — дневный Brent) и West Texas Intermediate (WTI). На этих рынках во многих случаях стороны договариваются о наличном расчете, а не о физической поставке. Пятнадцатидневный Brent — самый большой и значимый форвардный рынок сырой нефти в мире. Форвардный контракт Brent уведомляет покупателя за 15 дней о том, что тот должен принять поставку в порту Саллом-Воу (Sullom Voe) в Северном море в течение условного 3-дневного периода погрузки. Условия либо принимаются, либо передаются другому покупателю, который может повторить процедуру, формируя «цепочку». Именно так и происходит в большинстве случаев, то есть контракты переходят от продавца к покупателю в серии сделок до погашения наличным платежом.

Условия поставки по контрактам CIF и FOB.

Условие CIF — стоимость, страхование, фрахт (Cost-Insurance-Freight) — означает, что продавец несет расходы по доставке товара в порт отгрузки, его страхованию, погрузке и фрахту до порта назначения. Иными словами, совокупная цена контракта, включая поставку, известна.

Условие FOB — «франко-борт судна» (Free-On-Board) — означает, что продавец несет транспортные, страховые и погрузочные расходы вплоть до завершения погрузки товара. В этом случае покупатель организует и оплачивает транспортировку, поэтому транспортные издержки следует прибавлять к котировке.].

Итак, форвардные контракты:

— имеют обязательную силу и являются необращающимися;

— составляют с учетом конкретных требований клиента и не являются объектом обязательной отчетности;

— предполагают определение в процессе переговоров следующих условий: размеры контракта, качества поставляемого актива, места поставки, даты поставки.

Главное преимущество форвардного контракта состоит в том, что он фиксирует цены на будущую дату. Главный его недостаток состоит в том, что при изменении наличных цен в ту или иную сторону к расчетному дню контрагенты не могут разорвать его. Они неизбежно получают прибыли или убытки.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ФОРЕКС ИНДИКАТОР ADXMA


Как уже было сказано, значительная по объему часть валютных сделок протекает на спот — рынке. Однако не менее значительную часть рынка занимают сделки, расчет по которым происходит позже, чем через два рабочих дня после заключения сделки.

Такого рода сделки, расчет по которым позже, чем по спот-сделкам, носят коллективное название прямых форвардных сделок или, еще одно название – форвардные сделки аутрайт (forward outright deals).

Форвардные валютные контракты – это контракты между двумя сторонами об обмене валютой по фиксированному валютному курсу в установленный срок в будущем. Количество валюты, направление потока, обменный курс и срок согласовываются сторонами в момент заключения контрактов. От каждой стороны требуется только поставить указанное количество валюты другой стороне в означенный срок.

Долгое время, вплоть до середины 1990-х годов, основным требованием клиентов банков во всем мире к таким контрактам была гарантия поставки иностранной валюты, которую они были должны или которую были должны им по фиксированному валютному курсу. В результате форвардные контракты стали широко используемыми инструментами. Сегодня форвардные контракты наиболее часто используются, чтобы застраховаться от неблагоприятных рыночных движений иностранной валюты, а не для гарантирования будущих потоков валюты.

На форвардном валютном рынке используется два основных инструмента: форвардные сделки и валютные свопы. Как правило, этот рынок включает лишь наличные сделки. В совокупной валютной торговле форварды и свопы занимают более половины данного рынка.

На форвардном рынке не существует стандарта, связанного с датой расчета. Продолжительность сделок варьируется в диапазоне от трех дней до трех лет. Объемы сделок длительностью более года незначительны. Любой день после спот — даты в пределах означенного диапазона может быть датой расчета по форвардной сделке, если только он является рабочим днем для обеих валют.

Валютные форвардные рынки являются децентрализованными. Их участники вступают в сделки по всему миру либо непосредственно друг с другом, либо через посредство брокеров. На форвардных рынках торгуются любые валюты в любых объемах.

Различие между форвардным рынком и рынком своп – сделок состоит в следующем: форвардная сделка является отдельной сделкой, расчет по которой происходит после спот — даты поставки. Поскольку дата поставки для нее отличается от спот — даты, то и форвардный курс должен отличаться от спот – курса.

Своп — сделка является необычной, если ее сравнивать с остальными валютными инструментами. Она состоит из двух сделок. Остальные инструменты образованы единственной сделкой. По сути, своп — сделка является комбинацией спот — сделки и форвардной сделки.

Форвардная цена и форвардный спрэд

Форвардная цена состоит из двух существенных частей: обменного курса спот — рынка и форвардного спрэда. Форвардный спрэд также называется форвардными пунктами (или форвардными пипсами). Форвардный спрэд необходим для коррекции спот — курса на конкретную дату расчета, отличную от спот — даты.

Спот — курс является основным элементом конструирования форвардного курса. Форвардная цена получается из спот — цены коррекцией с использованием форвардного спрэда. Поэтому можно утверждать, что как форвардная сделка, так и своп являются производными инструментами.

Любая цена валюты – спот- или форвардная – всегда отражает ожидания относительно будущего поведения цены. Но эти ожидания основываются не на том, будет одна валюта сильнее или слабее другой. Форвардный спрэд просто следствие разницы в процентных ставках для торгуемых валют с учетом количества дней до даты расчета. Именно эти рыночные ожидания, связанные с будущими изменениями разницы в процентных ставках, оказывают решающее влияние на цены валютного форвардного рынка.

Если в процессе вычисления трехмесячного форвардного курса форвардный спрэд вычитается из спот — цены, то такой тип спрэда называется дисконтным. Если форвардный спрэд прибавляется к спот — цене, то такой спрэд называется премиальным. В редких случаях форвардный спрэд может быть равен нулю. В таком случае форвардная цена просто равна спот — цене. Этот тип спрэда называется паритетным.

Если сторона цены покупателя форвардного спрэда меньше стороны продавца, то данный спрэд – премиальный, и для получения форвардной цены его нужно прибавлять к цене спот – рынка.

Форвардная цена покупателя форвардная цена продавца = дисконтный спрэд (для получения форвардной цены его нужно вычитать из цены спот-рынка).

Разница в процентных ставках является определяющим фактором в ценообразовании на рынке форвардных сделок. Отдельно взятые процентные ставки не имеют значения на рынке форекс, поскольку в сделках участвуют две валюты. Поэтому для определения изменения или ожидания изменения стоимости валюты в будущем по сравнению с другой валютой необходимо знать две процентные ставки. Все евровалюты котируются для разных стандартных форвардных периодов времени, аналогично периодам, используемым для форвардных котировок валют.

Формула, используемая для вычисления форвардных спрэдов:

Форвардный спрэд = Ps * (R(f) – R(h)) * (t/360 или 365) * 100 , где Ps – цена спот – рынка; R(f) – процентная ставка базовой (иностранной) валюты; R(h) – процентная ставка встречной (национальной) валюты; T – количество дней до расчета.

Если разница в процентных ставках для двух валют с котировками европейского типа R(f) – R(h) ≥ 0 (положительна), то форвардный спрэд положителен и, следовательно, спрэд – премиальный. В этом случае форвардные пункты нужно вычитать.

Если разница в процентных ставках R(f) – R(h) ≤ 0 (отрицательна), то форвардный спрэд отрицателен, следовательно, спрэд – дисконтный. В этом случае форвардные пункты нужно прибавлять.

Если же разница в процентных ставках R(f) – R(h) = 0 (равна нулю), то спрэд – паритетный и форвардный обменный курс равен спот — курсу.


Чтобы выразить форвардный спрэд в годовом исчислении, количество дней до расчета делится на 360 для большинства валют и на 365 для валют Британского содружества.

Обычно не имеет значения, используется ли для вычисления форвардного спрэда курс покупателя, курс продавца или средний спот — курс.

Пример 1. Необходимо узнать курс трехмесячного форварда EUR/USD. На денежных рынках Евросоюза и США процентные ставки по трехмесячным депозитам в евро и долларах составляют соответственно 3% и 2.5%. Пусть средний обменный спот–курс EUR/USD составляет 1.2040.Каким в этом случае будет число форвардных пунктов? Предположим, обменивается сумма в 1000 евро.

1) Если поместить 1000 евро на банковский депозит на три месяца под 3%, то при наступлении срока наш доход составит:

1000 *(3 /100) * (90 /360) = 1000 * 0.03 *0.25 = 7.5 EUR.

Таким образом, через три месяца наш совокупный доход составит:

1000 + 7.5 = 1007.5 евро.

2) Обменяв евро на доллары по курсу 1.2040, мы получим 1204 доллара.

3) Поместим 1204 долл. на банковский депозит на три месяца под 2.5%. При наступлении срока наш доход составит:

1204 * 0.025 * 0.25 = 7.53 USD.

Таким образом, через три месяца наш совокупный доход составит:

1204 + 7.53 = 1211.53 USD.

Если спот–курс равен форвардному курсу, то доллары можно конвертировать в евро. Конвертация дает следующий результат:

1211.53 / 1.2040 = 1006.25 евро.

Однако в пункте 1) сумма составила 1007.5 EUR.

Другими словами, если мы обмениваем евро на доллары и помещаем доллары на трехмесячный депозит, а затем обмениваем их обратно на евро, то мы при этом теряем 1007.5 – 1006.25 = 1.25 евро.

Чтобы не допускать появления подобных возможностей для арбитражных операций, форвардный курс фиксируется на уровне, обеспечивающем равенство сумм, полученных от обратного обмена валют и по процентному депозиту.

4) Форвардный курс определяется делением суммы, выплаченной по депозиту в долларах, на сумму, выплаченную по депозиту в евро:

1211.53 / 1007.5 = 1.2025.

Такой курс называется форвардным курсом, исключающим арбитраж.

Разница между форвардным курсом и спот – курсом составляет:

1.2025 – 1.2040 = — 0.0015 или 15 форвардных пунктов.

В нашем примере процентная ставка по базовой валюте выше процентной ставки по встречной валюте. Форвардные пункты, поэтому являются отрицательными и, следовательно, вычитаются из спот–курса. Если бы процентная ставка по базовой валюте была ниже ставки по встречной валюте, то пункты имели бы положительное значение и, следовательно, добавлялись бы к спот-курсу.


Трейдеры дают котировки в форвардных пунктах и, как правило, не указывают, положительные они или отрицательные. Таблица ниже помогает определить последовательность действий при определении форвардного курса.

Форвардные пункты Базовая валюта торгуется Встречная валюта торгуется Форвардный курс
Слева направо пункты понижаются С дисконтом С премией Спот-курс минус форвардные пункты
Слева направо пункты возрастают С премией С дисконтом Спот-курс плюс форвардные пункты

Существует два правила, помогающих правильно рассчитывать форвардные курсы.

Первое правило: курс с четырьмя знаками после запятой
1. Переместить запятую спот-курса на четыре знака вправо. Для наглядности после запятой можно поставить ноль. 2. Записать форвардные пункты, включая их дробную часть. 3. Произвести сложение или вычитание в зависимости от конкретной ситуации. 4. Переместить запятую на четыре знака влево для получения форвардного курса.

Пример 2. Предположим, спот-курс EUR/USD равен 1.2140, а котировка трехмесячного форварда EUR/USD составляет 24/22. Сделка совершается по цене 24 пункта. Какой форвардный курс будет указан в сделке?

Вычисление форвардного курса:

1) Переносим запятую на четыре знака вправо = 12140,

2) Вычитаем форвардные пункты — 24 =

3) Переносим запятую на четыре знака влево = 1.2116

В сделке будет указано: Спот-курс = 1.2140;

Форвардный курс =1.2116

Второе правило: курс с двумя знаками после запятой
1. Переместить запятую спот-курса на два знака вправо. Для наглядности после запятой можно поставить ноль. 2. Записать форвардные пункты, включая их дробную часть. 3. Складываем или вычитаем в зависимости от конкретной ситуации. 4. Переносим запятую на два знака влево и получаем форвардный курс.

Пример 3. Предположим, спот-курс USD/JPY равен 78.50. Котировка трехмесячного форварда USD/JPY в пунктах составляет 92/90. Сделка совершается по цене 92 пункта. Какой форвардный курс будет указан в сделке?

Вычисление форвардного курса:

1) Переносим запятую на два знака вправо = 7850,

2) Вычитаем форвардные пункты — 92

3) Переносим запятую на два знака влево = 77.58

В сделке будет указано Спот-курс = 7850;

Форвардный курс = 77.58.

Поскольку обменный курс спот — рынка является главным элементом ценообразования на валютном рынке, постольку и спот-дата валютирования является важнейшей датой расчета. Все прочие даты расчета устанавливаются на основе спот — даты. Как уже отмечалось, спот-дата означает, что сделка завершается через два рабочих дня после заключения сделки. Срок в два рабочих дня должен применяться в обеих странах происхождения валют сделки.

Существует несколько стандартных дат поставки валюты. Каждый срок расчета, совпадающий с одной неделей, одним месяцем, одним годом или совокупностью этих периодов времени, называется стандартным сроком расчета или стандартной датой валютирования.

Другой стандартной датой расчета является сделка том–некст (tomorrow/next(T/N)), которая означает дату поставки валюты на следующий рабочий день или за один рабочий день до спот — даты.


Еще одной стандартной датой расчета служит спот-некст (spot-next (S/N)), которая предполагает дату расчета через рабочий день после спот — даты или через три рабочих дня. Кроме того, существует и наличная дата (cash date). В этом случае дата поставки валюты совпадает с датой заключения сделки.

Помимо стандартных форвардных дат поставки валюты существуют и нестандартные даты расчета. Нестандартной датой расчета является любая оговоренная в контракте дата, не совпадающая со стандартной датой валютирования. Эта характеристика подчеркивает ликвидность и гибкость общего форвардного рынка. В противоположность ему фьючерсным валютным рынкам отвечают лишь четыре даты поставки валюты в течение года.

Клиент, запрашивающий одномесячную форвардную цену, подразумевает, что один месяц отсчитывается от спот-даты, а не от даты заключения сделки. В случае месячных стандартных дат форвардная дата определяется именно по дате и не зависит от количества дней в месяце.

Так, если текущая дата – 16 мая и спот-дата выпадает на 18 мая, то одномесячный форвардной датой будет 18 июня. Если 18 июня оказывается выходным днем, то дата поставки сдвигается вперед на ближайший рабочий день – 20 июня.

Другой пример. Если текущая дата – 27 января, а спот — дата выпадает на последний рабочий день 29 января, то дата поставки должна приходиться на последний рабочий день следующего месяца, то есть 26 февраля, при том условии, что 27 и 28 февраля являются выходными днями.

Итак, необходимо обратить внимание на следующие обстоятельства. Во-первых, в случае стандартных месячных дат поставки, когда форвардная дата выпадает на ту же дату, что и спот — дата, но в другом месяце, она сдвигается вперед на ближайший рабочий день, если исходная форвардная дата не является законным рабочим днем. В отличие от него правило конца месяца позволяет сдвигать форвардную дату как вперед, так и назад.

Во-вторых, несмотря на то, что трейдеры называют форвардную сделку месячной, вычисления всегда осуществляются исходя из количества дней. В любой форвардной сделке трейдер запрашивает форвардную цену для определенного количества дней, поскольку только в этом случае количество дней в месяце несущественно.

Форвардная сделка – это сделка, расчет по которой производится в некоторый будущий момент времени после спот — даты. Это – производный инструмент, составными элементами которого служат цена спот-рынка и дата поставки валюты.

Как было показано ранее, форвардная цена состоит из спот — цены и форвардного спрэда, который или прибавляется к спот — цене или вычитается из нее. В то время как спот — рынок является весьма волатильным, сильно меняющимся каждую секунду, форвардный рынок характеризуется значительно медленнее меняющимися ценами. Трейдеры из подобных свойств обоих рынков стараются извлекать выгоду.

На медленном рынке, если трейдера интересует форвардная цена, то он просто запрашивает ее в исходном виде. Однако на быстром рынке реализация сделки иная. Поскольку на спот — рынке существует курсовой риск, то спотовая часть форвардной сделки должна быть реализована в первую очередь. Только после совершения сделки по спотовому обменному курсу, в сделку вовлекается форвардный спрэд.

Котировка форвардной цены производится медленнее спот — цены, что приводит к тому, что ко времени, когда трейдер получит полную котировку, спот — курс может уйти от текущего уровня.

Коррекцию форвардного курса можно осуществить с той же встречной стороной, с которой была заключена спот — сделка. Кроме того, ее можно реализовать посредством свопа либо с той же самой встречной стороной, либо с другой.

Рассмотрим пример годовой форвардной сделки по обмену USD/руб.

Спот — цена = 32.8455 руб. за 1 долл.; Форвардный спрэд =197 (премия).

Таким образом, на устойчивом рынке трейдер может запросить годовую форвардную цену, равную 32.8455 + 0.0197 = 32.8652.

На быстрым рынке трейдеру следует запросить спот-цену и заключить спот-сделку. Затем он может либо запросить ту же сторону о предоставлении котировки годового форвардного спрэда (0.0197) и осуществить коррекцию, либо реализовать своп, по которому расчет производится в желаемую форвардную дату (через один день после спот — даты), в количестве долларов, эквивалентном размеру спот-сделки по долларам, с той же встречной стороной или другой.

При любом способе достигается один и тот же результат: стоимость обмена рублей на доллары по 32.8652 за один доллар через год.

Клиенты, использующие форвардные сделки, являются традиционными клиентами валютных рынков. Это – коммерческие и инвестиционные банки, корпорации, взаимные фонды и лица с крупным чистым капиталом.

Форвардные сделки подвержены всем основным видам риска – рыночному, процентному, кредитному и страновому.

В предыдущем примере спот-сделка отделена от форвардной сделки для того, чтобы избежать неблагоприятного влияния курсового риска. Но, частично, курсовой риск обусловлен воздействием спот-курса на форвардный спрэд. Форвардный спрэд связан с процентным риском, и любое изменение разницы в процентных ставках порождает изменение форвардного спрэда.

Форвардные сделки подвержены кредитному риску в той же степени, как и прочие инструменты наличного рынка. Поскольку расчет по ним производится после спот — даты поставки валюты, то, чем длиннее срок сделки, тем более подвержены кредитному риску стороны сделки.

Наконец, страновой риск присущ форвардным сделкам, как и любым инструментам рынка форекс – чем длиннее срок сделки, тем выше страновой риск.

Контрольные вопросы и задания

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Только сон приблежает студента к концу лекции. А чужой храп его отдаляет. 8715 — | 7459 — или читать все.

91.105.232.30 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Добавить комментарий