ЦБ РФ ПОНИЗЯТ ЛИ СТАВКУ

СОДЕРЖАНИЕ:


ЦБ РФ: ПОНИЗЯТ ЛИ СТАВКУ?

107016, Москва, ул. Неглинная, 12
www.cbr.ru

Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7,00% годовых

Совет директоров Банка России 6 сентября 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7,00% годовых. Продолжается замедление инфляции. При этом инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне. Темпы роста российской экономики по-прежнему складываются ниже ожиданий Банка России. Усилились риски существенного замедления мировой экономики. До конца года риски ускорения и замедления инфляции сбалансированы. В этих условиях и с учетом фактической динамики инфляции Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2020 года с до В дальнейшем, по прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция останется вблизи 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Динамика инфляции. Продолжается замедление инфляции. Годовой темп прироста потребительских цен в августе снизился до 4,3% (с 4,6% в июле 2020 года). Годовая базовая инфляция по итогам августа также снизилась и составила 4,3% после 4,5% в июле. Большинство показателей инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи 4%.

Сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса. Вклад в замедление роста потребительских цен внесли и временные дезинфляционные факторы, включая смещение сезонности в динамике цен на плодоовощную продукцию на фоне более раннего поступления нового урожая. В замедлении годовой инфляции также проявляется эффект высокой базы в динамике цен на основные виды моторного топлива.

В августе инфляционные ожидания населения несколько снизились, но при этом остаются на повышенном уровне. Ценовые ожидания предприятий демонстрировали смешанную динамику в условиях произошедшего в августе ослабления рубля. Замедление годовой инфляции создает условия для снижения инфляционных ожиданий в будущем.

С учетом фактической динамики инфляции Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2020 года с до В дальнейшем, по прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция останется вблизи 4%.

Денежно-кредитные условия. С момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России денежно-кредитные условия продолжили смягчаться. Этому в том числе способствовало изменение ожиданий участников финансового рынка относительно траектории ключевой ставки Банка России, а также дальнейший пересмотр вниз ожидаемых траекторий процентных ставок в США и еврозоне. Продолжилось снижение доходностей ОФЗ и процентных ставок в большинстве сегментов депозитно-кредитного рынка. Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок.

Продолжается рост кредитования реального сектора на фоне смягчения денежно-кредитных условий. При этом с июня годовой темп прироста кредитов физическим лицам замедляется после заметного увеличения в 2020 — начале 2020 года.

Экономическая активность. Темпы роста российской экономики по-прежнему складываются ниже ожиданий Банка России. Это связано со снижением внешнего спроса на товары российского экспорта в условиях происходящего замедления мировой экономики, а также со слабой динамикой инвестиционной активности, в том числе в части государственных инвестиционных расходов. В июле продолжился годовой рост промышленного производства, однако опережающие индикаторы за июль—август указывают на возможность ухудшения ситуации в промышленности. В условиях стагнации реальных располагаемых доходов населения продолжается снижение годового темпа роста оборота розничной торговли. Рынок труда не создает избыточного инфляционного давления. Безработица на исторически низком уровне обусловлена не расширением спроса на труд, а одновременным сокращением численности занятых и трудоспособного населения.

В первом полугодии бюджетная политика оказала сдерживающее влияние на динамику экономической активности. Это отчасти связано с более медленной, чем ожидалось, реализацией запланированных Правительством национальных проектов. Увеличение государственных расходов, включая расходы инвестиционного характера, во второй половине 2020 года окажет поддержку экономическому росту.

C учетом слабой экономической активности, наблюдавшейся с начала текущего года, Банк России снизил прогноз темпа прироста ВВП в 2020 году с до В годах темпы роста российской экономики также пересмотрены вниз с учетом ожидаемого замедления роста мировой экономики. Ускорение экономического роста до к 2022 году возможно по мере реализации комплекса мер Правительства по преодолению структурных ограничений, в том числе реализации национальных проектов.

Инфляционные риски. До конца года дезинфляционные и проинфляционные риски сбалансированы. Дезинфляционные факторы прежде всего связаны со слабой динамикой внутреннего и внешнего спроса. При этом рост бюджетных расходов во второй половине 2020 — начале 2020 года, вероятно, будет иметь более распределенный во времени характер, что снижает риски проинфляционного эффекта со стороны данного фактора. Вместе с тем в случае более значительного снижения темпов роста мировой экономики, в том числе под влиянием ужесточения международных торговых ограничений, иных геополитических факторов, может происходить усиление волатильности на мировых товарных и финансовых рынках, оказывая влияние на курсовые и инфляционные ожидания.


На более длинном горизонте сохраняются проинфляционные риски со стороны ряда внутренних условий. Значимым риском остаются повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания. На среднесрочную динамику инфляции также могут оказать влияние параметры бюджетной политики, в том числе решения об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП.

Оценка Банком России рисков, связанных с динамикой заработных плат и цен отдельных продовольственных товаров, возможными изменениями в потребительском поведении, существенно не изменилась. Эти риски остаются умеренными.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 25 октября 2020 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 6 сентября 2020 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.

06 сентября 2020 года

При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.

Деревянный устоял? ЦБ опустит рубль в сентябре

Центробанк РФ снизил ставку на очередные 25 базисных пунктов

Для российской валюты закончился день X. Центробанк объявил свое решение по ключевой ставке — она снижена еще на 25 базисных пунктов. До 7,25% годовых. Этой датой участники рынка пугали друг друга. Но рубль устоял. Впрочем, риски обвала, безусловно, сохраняются. «Газета.Ru» следила за эманациями Банка России в режиме онлайн. Следующая критическая дата для нацвалюты — сентябрь.

Итак, новая мега — дата, от которой пойдет рябь по всем рынкам, — это 31 июля, когда будет заседать ФРС США.
Ждем.

До новых встреч. Спасибо, что были с нами.

По мнению Покатовича, сегодняшняя осторожность ЦБ могла определяться желанием получить информацию о векторе движения ставок в крупнейшей экономике мира — США. «Мы не можем исключать того, что в следующую среду Федрезерв может пойти на «монетарный сюрприз» и снизить ставку превентивно на 50 б.п., что станет сигналом для всех остальных Центробанков, включая российский, к более агрессивным смягчениям своих монетарных политик», — заключает эксперт.

«Несмотря на сегодняшнюю планомерность действий ЦБ РФ, мы сохраняем наш прогноз ключевой ставки на конец 2020 года в диапазоне 6,75-7%, а также ожидаем ослабления рублевого курса во втором полугодии», — комментирует Антон Покатович, главный аналитик «БКС Премьер».


Внутренние инфляционные риски связаны с бюджетом и возможным расходованием в 2020 году Фонда национального благосостояния на инвестпроекты, отмечает Петроневич.

Инфляционные риски сейчас снизились со стороны внешних факторов и повысились – со стороны внутренних, отмечает Максим Петроневич, старший экономист банка «Открытие». Пересмотр в июне-июле траектории снижения учетных ставок со стороны ФРС и ЕС, снижение на этом фоне учетных ставок Центральными банками развивающихся стран, позволяет снижать ключевую ставку Банку России, не опасаясь оттока капитала из России в другие страны.

«Проценты же по кредитам снизятся в последнюю очередь, и только после того, как это сделает крупнейший госбанк. Не удивительно, впрочем, в этом и заключается часть банковской прибыли», — заключает Френкель.

При этом нет никаких сомнений, что в первую очередь о снижения ставки пострадает процент по вкладам. Уже сейчас ряд коммерческих банков делают это, отмечает Катя Френкель, руководитель аналитического департамента компании «ФинИст».

А вот евро, хотя и может опуститься в район 67-68 рублей до конца лета, вряд ли останется на подобных уровнях надолго: так как курс евро может уже начать укрепляться к доллару, ближе к концу осени или к зиме, считает Пушкарев. Возможные подъёмы по курсу Евро/Рубль будут ограничены отметкой в 71,5 руб за 1 евро.

«Если исходить из чистой логики и адеквата, доллар медленно продолжит слабеть в течение осени. Американская валюта продолжит слабеть на мировых рынках — и параллельно у нас, до целей ниже 60 рублей за доллар к концу года», — уверен Пушкарев.

Доходность ОФЗ в результате решений ЦБ заметно не опустится, даже после ещё 2-3 возможных снижений ставки, добавляет эксперт. Но на премию меньше 7% западные инвесторы за вложения в российский госдолг вряд ли согласятся.

Для западных инвесторов остается привлекательным нынешняя доходность 10-летних ОФЗ в 7,3% годовых, отмечает эксперт. «А на такие детали как стагнирующее состояние нашей экономики инвесторы внимания не обращают: из их высокого купонного дохода наши проблемы никто не вычтет, выплаты инвесторам по долгу никак не зависят от величины так и не выросшего у нас толком ВВП», — иронизирует Пушкарев.

Все ведущие центробанки мира склоняются к сверхмягкой политике, с 31 июля той же дорогой отправляется и Федрезерв США, а, значит, постепенно упадёт ещё ниже доходность и для держателей казначейских облигаций США. Накопления в долговых бумагах Германии или Франции вообще дают отрицательный доход: инвестор как бы доплачивает за «парковку денег». В этих условиях ещё больше денег потечёт на развивающиеся рынки, и особенно в Россию, прогнозирует Пушкарев.

Понизить в России ставку ЦБ не когда-нибудь потом, а именно за 5 дней до того, как ставки срежут и в Америке — момент, выбранный идеально и шаг весьма расчётливый, даже тонкий. Тем более, при фактически остановившейся к лету инфляции, одобряет действие регулятора Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик ГК ТелеТрейд.

Регулятор, вероятно, продолжит снижать ставку с шагом в четверть процента, так снижение инфляции продолжится, что в свою очередь было вызвано слабым экономическим ростом, считает Иван Капустянский, ведущий аналитик Forex Optimum.

После этого решения ЦБ, считает Николаев, привлекательность отечественных долговых бумаг будет сохранена, а нерезиденты продолжат брать кредиты под низкую ставку и вкладывать в ОФЗ.

Учитывая достаточно вялые показатели по европейской промышленности, можно ожидать от ЕЦБ не только дальнейшего снижения процентных ставок, но и возврата к политике количественного смягчения. В США также обеспокоены возможными последствиями торговых конфликтов со всем миром, так что ФРС вероятнее всего последует примеру европейцев, добавляет эксперт.

Снижение ключевой ставки не должно как-то значительно отразиться на стоимости рубля. Дело в том, что все основные центробанки также объявили о желании начать стимулирование экономики в самое ближайшее время, отмечает Геннадий Николаев, эксперт Академии управления финансами и инвестициями.


«Мы ожидаем дальнейшего снижения ставки на заседании в сентябре на 0,25 % при условии позитивной динамики экономики и отсутствии геополитических стрессовых сценариев», — говорит эксперт.

По реакции рынка видно, что данное снижение было заложено как в курс рубля, так и в ставку доходностей инструментов с фиксированной доходностью, считает Алексей Уразаев, персональный брокер «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент».

Если сейчас ничего не делать, то пострадают и граждане и экономика. ВВП может обвалиться сразу на 3%, экономика уйдет в рецессию и потом в России разразится полномасштабный кризис, говорил министр.

Правда, через год в России лопнет пузырь, надувающийся сейчас на рынке потребительского кредитования, заявлял ранее министр экономического развития Максим Орешкин.

Но что будет в конце года, если экономика все равно не растет, и даже замедляется, сейчас не скажет никто.

Он прогнозировал курс доллара в районе 69 рублей. Правда, прогноз касался конца года, а не июля.

Российская валюта обвалится после снижения ключевой ставки ЦБ, заявлял ранее валютный стратег Bank Polski Ярослав Косатый.

Рубль практически не отреагировал на изменение ключевой ставки. В первые минуты после объявления решения курс доллара к рублю снижался на 0,17% к уровню закрытия предыдущих торгов, до 63,13 руб., курс евро — на 0,23%, до 70,28 руб.

При этом ранее директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексей Заботкин в интервью Bloomberg отметил, что для снижения на 50 б.п. нужны очень веские аргументы.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ПРОСТЕЙШИЕ СОВЕТНИКИ ФОРЕКС

В качестве предпосылок к смягчению денежно-кредитной политики они называли слабую экономическую активность, замедление инфляции и розничного кредитования.

Решение ЦБ в основном соответствует ожиданиям экономистов. Ранее Bloomberg представил консенсус-прогноз, в котором говорилось, что аналитики ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов.

Весомых аргументов регулятор не видит, но не видно и внятного экономического роста. И стимулирующего значения дешевых кредитов для бизнеса тоже не просматривается. Впрочем, ЦБ, как известно, за рост ВВП не в ответе.

Но директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексей Заботкин позднее в интервью Bloomberg отметил, что для снижения на 50 б.п. нужны очень веские аргументы.

Глава регулятора дала рынку очень мягкий сигнал: она допустила как минимальное смягчение на 25 б.п., так и резкое, сразу на 50 б.п.

О возможности второго подряд снижения ставки в этом году на опорном заседании в июне заявляла председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.


Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 6 сентября 2020 года.

«Темпы роста российской экономики с начала года складываются ниже ожиданий Банка России. Это связано со слабой динамикой инвестиционной активности, а также значительным снижением годовых темпов роста экспорта, в том числе на фоне ослабления внешнего спроса», — считает ЦБ.

Риск обвала курса рубля сохраняется. Рублю не на что опереться. Это признает и ЦБ.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция теперь вернется к 4% в начале 2020 года.

Рубль в первые минуты не отреагировал на изменение ставки.

В июне — июле ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться. Инфляционные ожидания населения существенно не изменились, оставаясь на повышенном уровне, добавил регулятор.

«При этом большинство показателей месячной инфляции, отражающих наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи 4% в годовом выражении», — считает ЦБ.

Годовой темп прироста потребительских цен в июне снизился до 4,7% (с 5,1% в мае 2020 года) и, по оценке на 22 июля, составил около 4,6%. Годовая базовая инфляция по итогам июня снизилась впервые с марта 2020 года и составила 4,6%. Месячный темп прироста потребительских цен с исключением сезонности замедлился до 0,1% в июне после 0,3–0,4% в феврале — мае, отметил ЦБ.

Обоснование для снижения ставки: продолжается замедление инфляции.

Более того, Банк России сообщил, что допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров.

Итак, ЦБ принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7,25% годовых.

«Думаю, ЦБ снизит ставку всего на 0,25%, чтобы оценить возможные последствия. Если это не приведет к разгону инфляции, то в ближайшие месяцы стоит ожидать очередного смягчения ДКП», — говорит Геннадий Николаев, эксперт Академии управления финансами и инвестициями.

В таких условиях снижение ставки ЦБ до 7% не кажется излишне агрессивным решением, отмечают эксперты.

С другой стороны, эксперты полагают, что мир фактически входит в фазу валютных противостояний и цикла монетарных стимулов от мировых ЦБ.


С одной стороны, снижение ставки на 25 б.п. продемонстрирует рынку «плавность» действий регулятора в условиях сегодняшнего повышенного уровня рыночной волатильности.

«Мы оцениваем вероятность реализации шага снижения ключевой ставки как на 25 б.п., так и на 50 б.п.,одинаково», — говорит Антон Покатович, главный аналитик «БКС Премьер».

Но для рубля радикальное снижение обернется трагедией. Наша нацвалюта держится из последних сил. А локальное снижение, например, евро к рублю больше отражает внешние факторы, чем ситуацию в отечественной экономике.

Но звучат мнения о снижении сразу на 50 пунктов. Тогда это будет сюрприз и радость для тех, кто агитирует за дешевые кредиты для бизнеса.

Вопрос лишь в том, насколько ЦБ снизит ставку, считают эксперты. Большинство из них прогнозируют снижение на очередные 25 базисных пунктов.

«При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 года», — сообщал регулятор в июне.

В дальнейшем, по прогнозу Банка России, годовая инфляция будет находиться вблизи планового ориентира в 4%.

ЦБ традиционно обосновал снижение ставки замедлением годовой инфляции. Краткосрочные проинфляционные риски снизились. В итоге ЦБ снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2020 года с 4,7–5,2 до 4,2–4,7%.

Совет директоров ЦБ на предыдущем заседании 14 июня 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7,50% годовых.

Решение о размере ключевой ставки Центробанк, как ожидается, объявит в 13.30. На каком фоне проходит это событие посмотрим в режиме онлайн.

Что такое ключевая ставка ЦБ РФ

Многие финансовые аналитики внимательно следят за ключевой ставкой Центробанка, особенно в периоды резких колебаний курса рубля. Почему? О чём говорит её повышение или снижение? Да и вообще, вы знаете, что такое ключевая ставка? Если нет, тогда мы вам расскажем о ней простыми и понятными словами. Итак, поехали!

Ключевая ставка Банка России – это…

Быстро понять, о чём идёт речь вам поможет определение:


Ключевая ставка ЦБ РФ – это минимальная годовая процентная ставка по кредитам, которые Центробанк предоставляет коммерческим банкам на срок до одной недели, а также максимальная процентная ставка по депозитам, которые Центробанк готов принимать у коммерческих банков на тот же срок.

Как задействована ключевая ставка в финансовой системе? Всё очень просто: коммерческие банки берут деньги у Центробанка по ключевой ставке, затем накручивают свой процент и дают их в кредит бизнесу, предпринимателям и населению. По аналогичной схеме происходит и обратное перемещение денег из банков на депозит в ЦБ РФ.

Давайте для наглядности рассмотрим пример кредитования. Итак, коммерческий банк берёт у Банка России кредит под 6% годовых (предположим, что на тот момент ключевая ставка составляла 6%). Далее банк выдаёт эти деньги в кредит населению и бизнесу, например, под 11% годовых. В итоге, банк заработает на них 5% годовых (11 – 6 = 5). Вот такая простая арифметика, друзья!

Ключевая ставка была введена 13 сентября 2013 года – именно в этот день ЦБ РФ в Информации «О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России» сообщил, что намерен использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики. Раньше эту функцию выполняла ставка рефинансирования.

В «руках» Центробанка ключевая ставка является инструментом, формирующим направленность денежно-кредитной политики государства.

Чтобы понять принцип работы данного инструмента, надо выяснить, на что он влияет. Вот этим мы сейчас и займёмся!

На что влияет ключевая ставка Центробанка

Для начала давайте «включим» логику. Целью коммерческих банков является получение прибыли. Верно? Из этого следует то, что процентная ставка по кредитам у них всегда будет выше ключевой ставки Центробанка. Получается, что кредитно-депозитные операции коммерческих банков зависят от ключевой ставки. Из этого напрашивается вывод:

Ключевая ставка оказывает влияние на стоимость кредитов и депозитов в стране.

Если Банк России повысит ключевую ставку, то все коммерческие банки также повысят процентные ставки по кредитам и депозитам. Снижение же ключевой ставки влечёт за собой ответное снижение банковских процентных ставок.

Давайте выясним, как реагирует экономика на такие изменения.

Чему способствует повышение ключевой ставки

Что происходит, когда Центробанк повышает ключевую ставку? Правильно – банки начинают повышать процентные ставки по кредитам и депозитам. Это ведёт к следующим изменениям:

  • Брать кредиты становится невыгодно. Согласитесь, кредит под 12% годовых и кредит под 22% годовых – это «две большие разницы». Рост процентных ставок по кредитам ведёт к снижению активности на кредитном рынке.
  • Снижаются темпы развития экономики. Население и бизнес берут меньше кредитов. В результате люди покупают меньше товаров, а бизнес замораживает свои инвестиционные проекты. Это ведёт к спаду экономики – все переходят в режим сбережения и накопления средств.
  • Становится прибыльнее размещать деньги на депозит. Повышение процентных ставок по депозитам позволяет вкладчикам больше заработать на своих деньгах. Естественно, в этот период они начинают проявлять небывалую активность.


Вот такие процессы запускаются в финансовой системе страны, когда Центробанк повышает ключевую ставку. К чему они ведут на глобальном уровне? Здесь следует отметить два важных момента:

  • Происходит отток денежных средств из экономики. Повышая ключевую ставку, Центробанк задаёт тренд на сбережение финансов. Депозиты становятся выгоднее кредитов, в результате денежные средства из экономики перетекают на депозитные счета банков.
  • Снижаются темпы инфляции. В статье, Что такое инфляция мы рассказывали, что причиной инфляционных процессов в стране является появление в экономике «лишней» денежной массы. Повышение ключевой ставки способствует оттоку этих «лишних» денег из экономики, что и ведёт к снижению темпов инфляции.

Проанализировав эти пункты, мы можем сделать следующий вывод:

Ключевая ставка является одним из инструментов управления инфляцией в стране, а также своеобразным индикатором состояния её экономики.

Теперь давайте выясним, что происходит, когда Банк России снижает ключевую ставку.

К чему ведет снижение ключевой ставки

Низкая ключевая ставка способствует снижению банковских процентных ставок по кредитам. Это ведёт к следующим изменениям:

  • Оживляется кредитный рынок. Становится выгоднее брать кредиты, чем хранить деньги на депозитных счетах, поэтому бизнес и население выстраиваются в очередь за займами.
  • Растёт экономика страны. Кредитование населения повышает его покупательскую способность – люди начинают покупать больше товаров и услуг. Бизнес же вкладывает кредитные деньги в реализацию своих инвестиционных проектов, что способствует созданию новых рабочих мест и увеличению товарооборота. В общем, деньги начинают активно работать, а это ведёт к экономическому росту.

Если говорить о глобальных изменениях, то они такие:

  • В экономику вливается больше денег. Понижая ключевую ставку, Центробанк даёт сигнал всем игрокам финансового рынка: «Ребята, хватит держать деньги на депозитах! Вливайте их в экономику – это выгоднее!»

Многие могут задать вопрос: «А как же инфляция? Ведь если повышение ключевой ставки сдерживает инфляцию, то снижение, по идее, должно её раскручивать!»


Если вы были внимательны, то выше мы писали, что ключевая ставка является не только инструментом в руках Центробанка, но и индикатором состояния экономики в стране. Отсюда следует, что:

Низкая ключевая ставка свидетельствует о сильной экономике государства.

Но надо понимать, что:

Ключевая ставка должна соответствовать реальному состоянию экономики.

Если в стране стремительными темпами растёт инфляция, то снижение ключевой ставки ещё больше усугубит этот процесс – ведь такими действиями Центробанк будет наращивать количество «лишней» денежной массы, вместо того, чтобы её изымать из экономики. В общем, как видите, данный инструмент требует тонкой и своевременной «настройки».

О чем говорит резкое изменение ключевой ставки

Узнав о резком повышении ключевой ставки, Марк Рувимович с гордостью поправил оленьи рога, натянул новые кеды и поскакал в ближайший магазин бытовой техники покупать себе новый телевизор. Что случилось? Зачем Марику на кухню третий телевизор? Всё очень просто:

Резкое изменение ключевой ставки говорит о том, что в стране начинается финансовый кризис.

Нормой изменения ключевой ставки является шаг: 0,25% – 0,5%. Если же она резко «прыгает» с 5% до 17%, то это означает, что в стране растёт инфляция, и Центробанк пытается с ней бороться, резко поднимая ключевую ставку.

В этот период значительная часть населения подвергается паническим настроениям – люди начинают активно избавляться от своих рублёвых сбережений, меняя их на валюту или покупая различные товары. Наш герой, Марк Рувимович, не стал исключением.

Кстати, а вы знаете какая сейчас ключевая ставка Банка России? Нет? А где она публикуется, знаете? Тоже нет? Тогда немедленно исправляем ситуацию!

Где публикуется актуальное значение ключевой ставки ЦБ РФ

Чтобы узнать какая сейчас ключевая ставка Центробанка, надо просто зайти на сайт Банка России – именно там вы и найдёте самую достоверную информацию об актуальном значении ключевой ставки. Причём она публикуется не где-то там – на 150 странице сайта мелким шрифтом. Нет, Центробанк выкладывает эти данные вверху главной страницы на самом видном месте. Да что рассказывать! Давайте мы вам лучше покажем! Внимание на картинку (кому плохо видно, кликните по изображению, и оно увеличится):


Итак, перед вами главная страница сайта Центробанка, на которой в самом верху по центру указано актуальное значение ключевой ставки. Для наглядности, мы его обвели красной линией. Ниже указаны значения инфляции и цель по инфляции – тоже важные показатели, помогающие лучше проанализировать экономическую ситуацию в стране.

Кстати, обратите внимание, что фраза «Ключевая ставка» представлена на сайте в виде ссылки, кликнув по которой вы попадёте на страницу с Информацией об актуальных процентных ставках по операциям Банка России.

В общем, на сайте всё продумано так, чтобы посетитель смог быстро найти интересующую его информацию, и это радует.

Последствия понижения ключевой ставки ЦБ РФ для страны

Главный финансовый регулятор страны понизил ключевую ставку. С начала 2020 года она не изменялась. Теперь ставка формируется на уровне в 7,5%. Процедура корректировки состоялась 14 июня текущего года.

14 числа состоялся Совет директоров ЦБ РФ. Для того чтобы проинформировать общественность, на официальном интернет-ресурсе главного финансового регулятора появилось специальное сообщение.

Почему ЦБ РФ снизил ключевую ставку?

Для того чтобы корректировать достаточно важный показатель, нужны веские причины. Представители ЦБ изучили ситуацию, связанную с инфляционными ожиданиями населения. Они продемонстрировали замедление.

Еще один момент, который повлиял на снижение ставки ЦБ — индекс потребительских цен. Темпы его роста снизились, что позволило снизить ставку. Представители главного финансового регулятора страны провели Совет директоров и внесли корректировки.

Эксперты, осуществляющие деятельность на территории России, считают, что ЦБ РФ продолжит снижать ставку, но делать это будет плавно.

Совет директоров главного финансового регулятора страны пройдет в следующем месяце. Мероприятие запланировано на 26 число. Возможно, в его рамках также будут отмечены определенные изменения.

Какие последствия понижения ключевой ставки будут зафиксированы?


Ранее ключевая ставка составляла 7,75%, сейчас — 7,5%. Специалисты говорят о том, что этот показатель прямо влияет на стоимость кредитов. На ставку ориентируются коммерческие банки, формирующие займы для бизнеса и населения. Соответственно, процент долговой нагрузки будет корректироваться и снижаться. Лица, которые планируют приобрести жилье в ипотеку, могут столкнуться с понижением процента после редакции ключевой ставки.

Анатолий Аксаков, руководитель комитета ГД по экономической политике, общался с журналистами. Он также занимает должность президента Ассоциации региональных банков России. Анатолий считает, что снижение ставки представляет собой положительный момент. Планируется увидеть процессы, связанные с ростом кредитования. Он сообщил следующее:

«Мы можем только приветствовать решение ЦБ, которое будет способствовать дальнейшему снижению ставок на кредитном рынке».

Этого же мнения придерживаются другие аналитики. Анна Бодрова, работающая в «Альпари», относится к произошедшей ситуации скептически. Она считает, что 0,5% особо на положение вещей не повлияет. Теоретически рубль должен продемонстрировать падение после того, как ключевую ставку снизят. Этого не произошло.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ИМПУЛЬСНЫЕ СТРАТЕГИИ ФОРЕКС

Дешевые кредиты или доходные депозиты: какое решение примет ЦБ по ключевой ставке в эту пятницу?

На этой неделе ЦБ может снизить ключевую ставку впервые с марта прошлого года. Такого прогноза придерживаются 32 из 34 аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Западные экономисты считают, что финансовый регулятор уменьшит ставку на 0,25 п.п., до 7,50%.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина также недавно намекнула на возможное снижение ключевой ставки. Во время выступления на ПМЭФ-2020 она отметила, что инфляционные риски стали ослабевать, и ЦБ готов рассмотреть снижение показателя.

Однако ряд экспертов полагают, что сейчас далеко не лучший момент для снижения ключевой ставки. Мы разобрались во всех «за» и «против», а также выяснили, как изменения ключевой ставки повлияют на жизнь обычных россиян.

Почему именно сейчас ЦБ нужно снижать ключевую ставку?

Последний раз регулятор снижал ключевую ставку в марте 2020-го. Тогда ЦБ на протяжении трех лет последовательно опускал показатель – с 17% до 7,25%. Однако санкционное давление и закономерный обвал рубля вынудили Банк России вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики.

В сентябре и декабре прошлого года ЦБ поочередно повысил ключевую ставку на 0,25 п.п., до сегодняшних 7,75%. Таким способом регулятор пытался упредить не только волатильность рубля, но и риск всплеска инфляции из-за повышения НДС с 18 до 20% в начале 2020-го. В ЦБ опасались, что рост налоговой ставки вызовет ускорение цен до 5,5–6% в годовом выражении.

Но после пиковых 5,3% в марте инфляция стала снижаться. Сейчас регулятор ожидает замедления роста цен к концу года до 4,7%. Аналитики «ВТБ Капитал» полагают, что этот прогноз может быть вскоре снижен до 4-4,5%.

Курс рубля также стабилизировался с начала года. За пять месяцев российская валюта укрепилась к доллару на 7,5%. При этом, несмотря на обвал нефтяных цен в мае на 14,5% и давление торговой войны между США и Китаем на рисковые активы, рубль продолжает сохранять вполне оптимальный курс в 64,5 к доллару.

Кроме того, ожидание скорого снижения ключевой ставки подтверждает высокий спрос на облигации федерального займа у иностранных инвесторов, добавила главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова.


«Крупнейшие ЦБ развивающихся стран смягчают монетарную политику или рассматривают возможности для этого, что также выступает аргументом в пользу продолжения цикла смягчения кредитной политики Банка России», – напомнил аналитик компании «Фридом Финанс» Александр Осин.

Директор аналитического департамента «Локо-Инвеста» Кирилл Тремасов резюмировал, что грядущее снижение ставки на 0,25 п.п. кажется абсолютно очевидным.

Почему понижения ставки может не случиться?

Оптимистичные прогнозы ЦБ по инфляции не гарантируют, что в ближайшие месяцы не произойдет нового скачка роста цен. К примеру, уже в июле могут резкого взлететь цены на бензин после завершения действия договоренности между властями и нефтяниками. Причем в правительстве пока не выработали единой позиции по поводу топливных цен. Так, вице-премьер Дмитрий Козак утверждает, что власти больше не будут вручную сдерживать стоимость бензина на АЗС. При этом ФАС предложил отрегулировать закупки на бирже, чтобы удержать рост топливных цен.

Если власти так и не примут никаких мер, то за лето топливо может подорожать на 5-10%. Это рискует вновь ускорить темпы инфляции, а также взвинтить инфляционные ожидания. Тогда ЦБ снова придется поспешно возвращаться к ужесточению денежно-кредитной политики.

Еще одним препятствием на пути к снижению ключевой ставки могут стать высокие темпы роста потребительского кредитования. С начала года объем выдачи розничных кредитов вырос на 25,3%. Дело в том, что снижение показателя может еще сильнее подстегнуть спрос на банковские займы, поскольку они станут дешевле.

При этом недавно стало известно, что две трети российских заемщиков с трудом выплачивают долги по кредитам и займам.

Однако сейчас ЦБ пытается сдержать спрос на кредиты посредством регулятивных мер. Осенью регулятор планирует ввести специальные надбавки, которые сделают невыгодной выдачу потребкредитов для банков. При этом дешевых кредитов требует российская экономика, которая в первом квартале продемонстрировала самый низкий рост за последние пару лет (0,5%).

Как изменения ставки скажется на жизни россиян?

Если ключевая ставка все же будет снижена, банки начнут закономерно сокращать ставки по кредитам. Сокращение процентных ставок может произойти не сразу, а в течение двух-трех месяцев. По мнению аналитика Moody’s Ольги Ульяновой, банки могут снизить их даже сильнее, чем на 25 п.п.

Вдобавок снижение ставки ЦБ подстегнет тренд на падение доходности депозитов и тем самым позволит банкам немного увеличить маржу, добавила аналитик.

«Скорее всего, снижение ключевой ставки скажется на ставках по коротким кредитам и депозитам. Меньше этот фактор влияет на длинные продукты — от года и более. Чем длиннее срок депозита или кредита, тем более стабильна его стоимость или доходность», – пояснили в «ВТБ Капитал».

Причем сейчас в банковской системе достаточно рублевой ликвидности, что снижает зависимость процентных ставок от изменений ключевой ставки ЦБ, подчеркнул начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.


Как резюмировали эксперты, россияне могут не беспокоиться о резком изменении ставок по кредитам или депозитам. В ближайшее время кардинальных изменений среди банковских продуктов не произойдет.

Что будет с ключевой ставкой до конца года?

Если санкционная неопределенность сохранится, то Банк России ограничится лишь одним понижением ставки, уверен экономист Дмитрий Куликов. Но при благоприятных условиях возможны два раунда смягчения денежно-кредитной политики, до 7,25%, добавил директор департамента финансовых рынков банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко.

«Наш базовый сценарий подразумевает еще одно снижение ключевой ставки в сентябре текущего года. Однако, если ФРС будет вынуждена дважды снизить ставки уже в этом году, то это может создать условия и для третьего за год снижения ключевой ставки ЦБ РФ в декабре», – заключил главный экономист «ВТБ Капитала» Александр Исаков.

ЦБ впервые с марта 2020 года снизил ключевую ставку. Как снизятся ставки по кредитам и вкладам?

Совет директоров Центробанка 14 июня принял решение понизить ставку на 25 базисных пунктов, до 7,50% годовых, говорится на сайте регулятора.

Банк России отмечает, что замедление годовой инфляции продолжается, и по сравнению с мартом краткосрочные проинфляционные риски снизились. Учитывая это, ЦБ снизил прогноз по инфляции по итогам 2020 года с 4,7–5,2 до 4,2–4,7%. В дальнейшем инфляция будет находиться вблизи целевого значения — 4%, прогнозирует ЦБ.

Регулятор допускает, что в случае, если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, возможно дальнейшее снижение ставки на одном из ближайших заседаний ЦБ. На решение Банка России будет влиять динамика инфляции относительно таргета, развитие экономики, а также «риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».

ЦБ снизил ставку впервые с марта 2020 года. Тогда на совете директоров было принято решение снизить ставку на 25 базисных пунктов, до 7,25% годовых. Затем из-за роста цен на бензин, ослабления курса рубля и оттока нерезидентов с российского рынка госдолга ЦБ стал придерживаться более жесткой политики: регулятор повысил ставку дважды – в сентябре и декабре, доведя ее до уровня в 7,75%.

Решение о снижении ставки было ожидаемым. Из опрошенных агентством Reuters аналитиков 29 предсказали смягчение риторики ЦБ и снижение ставки и только три эксперта высказались за сохранение ставки на прежнем уровне. 32 из 34 аналитиков и экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, также прогнозировали снижение ставки.

В пользу снижения говорили многие факты. В апреле инфляционные ожидания россиян снизились с 9,4% до 9,3%, а инфляция замедлилась до 5,1%, с 5,3% в марте (к 10 июня составила 5,0%). Ослабилось и внешнее давление. Расследование прокурора Мюллера в отношении вмешательства России в президентские выборы закончилось ничем и санкционная риторика, по крайней мере временно, ушла из повестки, рассказывает главный управляющий портфелем УК «Атон-менеджмент» Константин Святный.

Четкие сигналы к снижению давали и в ЦБ. ««Мы считаем возможным вернуться к понижению ставки во 2–3 квартале», — заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая 6 июня с годовым отчетом в Госдуме.

Аналитики не ждут сильной реакции рынков на это решение, так как снижение ставки было ожидаемо. По мнению Константина Святного, решение ЦБ может привести лишь к фиксации прибыли участниками рынка ОФЗ. Если говорить о рынке акций, то решение ЦБ может негативно повлиять на компании из финансового сектора, так как снижение ключевой ставки приводит к уменьшению чистой процентной маржи банков, говорит главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко. «Кроме того, переход к стимулирующей кредитно-денежной политике обычно связан со слабым ростом экономики, при котором спрос на кредиты уменьшается, а риски неплатежеспособности заемщиков растут», — пояснил он.


Рублю решение регулятора может оказать умеренную поддержку, считает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. По его оценке, курс рубля до конца недели будет находиться в диапазоне 64,3-65,6 рубля за доллар.

Кредиты и депозиты

Что касается ставок по потребительским и ипотечным кредитам и депозитам, то традиционно они копируют динамику ставки ЦБ. Однако, отмечает Святный, для устойчивого снижения рынку нужно убедиться, что ЦБ настроен на серьезное и длительное смягчение ДКП.

По данным ЦБ, максимальные процентные ставки по депозитам в мае опустились до 7,37% годовых. Средневзвешенная ставка по потребительским кредитам физлицам на год в 30 крупнейших банках с декабря прошлого года по апрель 2020 года уже снизилась с 19,52% до 15,15% годовых.

Опрошенные Forbes аналитики ожидают снижения ставок по ипотеке там, где этого еще не произошло. Однако резких изменений не прогнозируют. «Поскольку участники рынка уже закладывали в свою стратегию снижение ипотечных ставок, мы не ожидаем, что решение ЦБ станет мощным стимулом для снижения процентов по ипотеке», — говорит Луцко.

Некоторые банки уже подготовились к снижению. Так, глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров объявил о снижении ставок по ипотеке на 0,3-0,6 процентных пункта. О скором снижении ставок по ипотечным кредитам заявлял и глава ВТБ Андрей Костин.

Со ставками по потребительским кредитам все чуть-чуть сложнее, так как ЦБ невыгодно, чтобы ставки по ним снижались и росла долговая нагрузка населения, объясняет генеральный директор ИК «Фридом Финанс» Тимур Турлов. Регулятор, опасаясь создания кредитного пузыря, сейчас давит на банки, чтобы замедлить темпы роста потребительского кредитования. «Это в свою очередь негативно сказывается на нормах резервирования и, следовательно, на стоимости для конечного заёмщика по кредитам и не позволяет банкам уменьшать стоимость кредитов», — поясняет Турлов.

По прогнозу Антона Покатовича, летом максимальные ставки по вкладам могут сохраняться на уровне 7-7,25%, ипотечные ставки до конца лета могут снизиться до 9,6-9,8%, а средняя ставка по ипотеке в период за июль-декабрь 2020 года может составить 9,5-9,7%.

Что дальше

Если до конца года против России не введут новые санкции, Банк России может снизить ставку также в сентябре и декабря, по шагу в 25 базисных пунктов, считает Искандер Луцко. По его словам, разница между ставкой MOSPRIME на три месяца и форвардами в рублях сейчас указывает именно на снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов уже до заседания 6 сентября.

Снизить рублевую ставку более чем на 0,5% за пару итераций будет сложно, сомневается ведущий аналитик «Иволга Капитал» Иван Марков. По его мнению, инфляция – на которую в первую очередь ориентируется ЦБ — хоть и замедляется, но стабилизировалась выше 5% и, возможно, еще не достигла своего пика.

Кроме того, по мнению Маркова, уже в июле может обостриться ситуация на рынках. А в прошлом году Банк России упреждающе повысил ключевую ставку в том числе на фоне глобальной фондовой напряженности. «Вряд ли поведение изменится этим летом. Накопление золота в международных резервах – тому важное подтверждение», — заключает Марков.

ЦБ РФ: ПОНИЗЯТ ЛИ СТАВКУ?


Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, с 7,75% до 7,5% годовых, говорится в сообщении регулятора. Это первое смягчение денежно-кредитной политики с марта прошлого года, которое приведет к снижению банковских ставок, в том числе по ипотечным кредитам.

Впрочем, решающим для рынка недвижимости сегодняшнее решение регулятора не станет, уверены опрошенные «РБК-Недвижимостью» эксперты.

Снижение ключевой ставки Центробанком — в целом позитивный сигнал для ипотечного сектора, но на стоимости ипотеки он заметно не отразится, уверена управляющий партнер компании «Метриум» Мария Литинецкая. Последний год регулятор лишь ужесточал кредитно-денежную политику, что быстро привело к удорожанию ипотечных кредитов: примерно с 9% годовых летом 2020 года до 10,5% сегодня, напоминает эксперт.

«Сейчас следует ожидать стабилизации стоимости жилищных кредитов на текущем уровне и прекращения ее роста. Однако, конечно, этого недостаточно для поддержания рынка ипотечного кредитования и уж тем более нельзя считать мерой поддержки строительной отрасли в условиях реформы. Для этого потребовалось бы более радикальное смягчение кредитно-денежной политики», — говорит Литинецкая.

Последовательное снижение ключевой ставки до ожидаемого уровня, одним из шагов которого является сегодняшнее уменьшение на 25 базисных пунктов, может действительно существенно повлиять на доступность жилья и нивелировать ожидаемый рост цен на рынке в связи с переходом на эскроу-счета, добавляет региональный директор департамента жилой недвижимости Colliers International Екатерина Фонарева.

Однако, если эта тенденция не получит своего продолжения, на фоне возможных макроэкономических и политических событий незначительное снижение на 0,25 п. п. не повлечет изменений в динамике спроса на рынке ипотечного кредитования и, как следствие, не приведет к увеличению объема продаж жилой недвижимости.

Снижение ключевой ставки на 0,25 п. п. носит, скорее, символический характер, согласен руководитель аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU» Олег Репченко: «Ситуация в мире продолжает оставаться очень напряженной: в любой момент могут обрушиться цены на нефть, против России могут ввести санкции, и все обернется в обратную сторону, к необходимости повышать ключевую ставку».

Сегодня рынок ожидает коррекцию ипотечной ставки вне зависимости от решения ЦБ, однако снижение ключевой ставки, безусловно, даст дополнительный стимул, считает партнер, руководитель департамента исследований и аналитики по Восточной Европе Cushman & Wakefield Денис Соколов. «С другой стороны, мы предполагаем все более широкое использование льготных ставок по ипотеке для отдельных категорий заемщиков, поэтому важно смотреть не на ставки из рекламных плакатов, а на ставки из статистики ЦБ. Велика вероятность, что майские данные уже покажут снижение этого показателя», — говорит Соколов.

Эта статья приведёт Вас к успеху:  ФОРЕКС СОВЕТНИКИ БУЛЬДОЗЕР

Поводов для глобального оптимизма даже в среднесрочной перспективе нет, указывают аналитики. Ипотека сегодня дороже, чем год назад, и цены будут только расти, особенно на фоне перехода рынка на новую схему работы через эскроу-счета.

«Во всем мире доступность жилья определяется не размером ипотечных ставок, а стоимостью самой недвижимости. Существует такая эмпирическая формула: цена метра должна быть равна среднему ежемесячному доходу человека. В Москве при средней зарплате меньше 100 тыс. руб. квадратный метр жилья стоит более 200 тыс. руб., так что для большинства людей ипотека даже с нулевой ставкой остается недоступной», — говорит Олег Репченко.

Как менялась ключевая ставка

В сентябре 2020 года Банк России впервые за четыре года повысил ключевую ставку на 0,25 п. п., до 7,5%. Вслед за решением регулятора российские банки начали поднимать ипотечные ставки, в результате к началу зимы средний показатель достиг 9,54%. В декабре Банк России вновь повысил ключевую ставку до 7,75%, что привело к очередному витку роста ставок.

В январе 2020-го глава Минстроя России Владимир Якушев заявил, что потенциал дальнейшего снижения ставки по ипотеке исчерпан. По данным ЦБ, средняя ставка по ипотеке в феврале 2020 года выросла до 10,15% годовых, что стало самым большим значением с августа 2020 года (10,58%). По состоянию на апрель средняя взвешенная ипотечная ставка по новым кредитам составляла 10,55%, за год она выросла на 1 п. п.

Весной президент России Владимир Путин поручил принять меры по снижению ипотечной ставки до 8%. Доклад по данному вопросу Банк России и кабмин должны предоставить президенту до 15 января 2020 года.

Центробанк понизил ставку. Что теперь будет с рублем, вкладами и кредитами?


Российский Центробанк понизил ключевую ставку: с 7,5% до 7,25%. Это снижение второе за год: в прошлый раз, в феврале, регулятор также опустил ставку на 0,25%. За весь прошлый год показатель понижался шесть раз, в общей сложности — на 2,25%.

Чем ниже ключевая ставка, тем ниже ставки по кредитам и вкладам в банках и тем больше рисков для стабильности курса рубля. Что изменится после нынешнего решения Центробанка? Вместе с экспертами разбирался АиФ.ru.

Низкая ставка — слабый рубль

Для российской валюты снижение ставки останется фактором давления, как и для фондового рынка, говорит Мария Сальникова, ведущий аналитик «Эксперт плюс». «Кроме того, в конце весны-начале лета можно ждать, что динамика ставок в России вместе с ужесточением монетарной политики в США сделает российские активы менее привлекательными для иностранных инвесторов», — подчеркивает она.

Речь идет об инвесторах, использующих операции кэрри-трейд: заработок на разнице процентных ставок. Выглядит эта схема следующим образом: инвестор оформляет кредит, допустим, в США, под 2-3% годовых. Переводит заемные средства в Россию, конвертирует в рубли, чтобы купить отечественные ценные бумаги (облигации федерального займа) с доходностью под 7% годовых. Прибыль налицо. Но в тех же Штатах денежно-кредитная политика ужесточается: на последнем заседании Федрезерв ставку повысил до 1,75%. А новый глава регулятора Джером Пауэлл заявил, что к концу года показатель может увеличиться до 2,1%. Российский Центробанк, напротив, ставку понижает. Таким образом, та разница в ставках РФ и США, из-за которой нерезиденты облюбовали российский рынок, будет снижаться, собственно, как и интерес кэрри-трейдеров. Кстати, по данным Банка России, доля иностранных держателей российских ОФЗ оценивается в рекордные 33,9%.

Впрочем, по словам генерального директора инвестиционной компании «Харитонов Капитал» Максима Харитонова, есть причины, по которым ЦБР может сбавить темпы понижения ставки.

«У регулятора есть все основания ожидать ускорения инфляции, особенно — на фоне обсуждаемого в правительстве возможного повышения налогов, в частности, НДС: с 18 до 22%. Повышение НДС моментально поднимает цены на многие группы товаров и услуг, потому что этот налог производители и компании закладывают в себестоимость продукта и перекладывают на конечного потребителя.

Допускаю, что ЦБ понимает эту особенность налогового маневра и заранее готовит себе почву для более осторожного снижения ключевой ставки либо вообще заморозки ее на текущих уровнях: бороться с фискальной политикой правительства ему не по силам, а выполнять собственные цели по инфляции надо.

Скорее всего, в этом году ЦБ снизит ставку до круглой цифры 7% годовых, а дальше будет смотреть на экономическую политику нового правительства, а также наблюдать за монетарной политикой ФРС, новый глава которой, наоборот, настроен повышать ставку и видит опасность в перегреве американской экономики. В этих условиях операции кэрри-трейд в рублевых активах станут менее выгодными и можно ожидать, что это толкнет пару рубль-доллар выше, к 64-66 рублям за доллар», — рассуждает эксперт.

При таком раскладе перевод рублевых накоплений в доллары по курсу ниже 60 рублей Харитонов называет выгодным. «Доллар на длинных отрезках времени обгоняет другие инвестиционные инструменты за счет всегда внезапных и опустошительных девальваций, как это было в 1998, 2008, 2014, 2020 годах», — поясняет он.

Выгода для заемщиков

Ключевая ставка является ориентиром для размера кредитов: чем меньше процент, под который Центробанк кредитует финансовые учреждения, тем меньше процент по займам для населения.


Кроме того, от показателя зависят и ставки по вкладам: тенденция по их снижению началась уже давно.

«Сейчас средняя ставка по вкладам сроком до одного года, включая вклады „до востребования“, составляет 5,53%. После решения ЦБР проценты по депозитам будут снижаться примерно до 4-5% годовых. Всем участникам финансовых рынков придется привыкать к более низкой доходности и ориентироваться на нее», — резюмирует Харитонов.

«Центробанк вряд ли понизит ключевую ставку — слишком много рисков»

Эксперты о перспективах снижения ключевой ставки Центробанком

Завтра, 27 апреля, состоится очередное заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Эксперты, опрошенные нашим изданием, считают, что из-за большого количества рисков в цикле снижения ставки будет сделана пауза. В то же время эксперты отмечают, что шанс на снижение до конца текущего года все же имеется. Подробности — в материале «Реального времени».

«Вероятность снижения фактически нулевая»

На последнем заседании Центробанк дал довольно оптимистичный комментарий к своему решению, ориентируя рынок на дальнейшее снижение процентных ставок. Главный вопрос грядущего заседания в том, изменит ли ЦБ свою риторику. Интрига здесь заключается в том, станет ли регулятор более осторожным или же продолжит придерживаться точки зрения, что внешние шоки — это временный фактор, и что, исходя из внутренней динамики инфляции, у ставки есть потенциал для снижения.

— На этом заседании будет пауза. Потому что важно не решение по ставке, а то, что Центральный банк скажет. Исходя из последнего заседания, было понимание, что Центральный банк будет до конца этого года снижать процентную ставку еще несколько раз. Поэтому важно, что они скажут в эту пятницу. Готовы ли они дальше двигать ставку или будет пауза и они начнут осторожно смотреть на динамику инфляции, и тогда, может быть, до конца года будет только одно снижение. В эту пятницу главное, что они должны сказать рынку, меняют ли они свою тональность на год или они ее сохраняют, а вопрос решения по ставке не будет обсуждаться. Нам понятно, что вероятность снижения фактически нулевая, — считает главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа «Альфа-Банка» Наталия Орлова.

О том, что с большой долей вероятности ключевую ставку пока оставят на прежнем уровне, также заявляет заместитель директора группы банковских рейтингов АКРА Ирина Носова. По мнению эксперта, основная причина заключается в том, что степень вероятного ужесточения санкций со стороны западных стран и реакцию нашей экономики затруднительно предугадать.

— Еще трех недель не прошло, для прояснения ситуации требуется больше времени — хотя бы пару-тройку месяцев. Сейчас санкции затрагивают компании только двух лиц: Дерипаски и Вексельберга. Хотя по поводу Rusal появилась информация, что, возможно, компанию выведут из-под санкций. Однако таких прецедентов еще не было. Будем следить за развитием ситуации, в том числе и на Востоке, — высказалась Носова.

Наталия Орлова: «Исходя из последнего заседания, было понимание, что Центральный банк будет до конца этого года снижать процентную ставку еще несколько раз. Поэтому важно, что они скажут в эту пятницу». Фото Максима Платонова

«Вопрос санкций и их влияния на курс рубля и, соответственно, инфляцию остается открытым»

Авторы телеграм-канала «Мысли-НеМысли» также считают, что на очередном заседании Банка России ключевая ставка вряд ли будет понижена. Причина — слишком много рисков.


— Во-первых, вопрос санкций и их влияния на курс рубля и, соответственно, инфляцию остается открытым. Об этом говорили как представители ЦБ, так и аналитики регулятора в исследовании «О чем говорят тренды». Во-вторых, инфляционные риски стали заметно выше, в том числе из-за ожидаемого роста заработных плат. У бюджетников зарплаты в этом году вырастут на 13—15%, повышение МРОТ также окажет заметное влияние. И вслед за бюджетным сектором подтягивается частный, а также снижается безработица (это также указывает на проблему нехватки рабочих рук и особенно квалифицированных кадров, но это старая структурная проблема российской экономики, которую решать надо комплексно и долго). Поэтому пока ставка не опустится до 7%, — комментируют собеседники нашего издания.

Авторы канала считают, что шансы на снижение ставки ниже 7% резко сократились в последние недели, однако регулятор так или иначе должен завершить переход к нейтральной денежно-кредитной политике, поэтому, скорее всего, позже ЦБ примет решение повысить нейтральную ключевую ставку до диапазона 6,5—7,5%. Это увеличит пространство для маневра, позволив ЦБ снижать ставку медленнее, чем планировалось.

— Если же риски снизятся в следующем году (а индексация зарплат в 2020 году должна упасть до таргета ЦБ), то ставка может быть быстро понижена до нижней границы нейтрального диапазона. В целом ничего в планах особо не меняется, хотя для экономики, конечно, это не очень радостные новости. Пока реальные ставки остаются высокими, и предыдущее смягчение монетарной политики не особо изменило эту ситуацию. Видимо, все так и останется. То есть кредиты останутся относительно дорогими, а серьезного оживления не будет. С другой стороны, высокие реальные ставки привлекают капитал нерезидентов, так что везде есть свои плюсы, — резюмируют авторы телеграм-канала «Мысли-НеМысли».

«Видимо, все так и останется. То есть кредиты останутся относительно дорогими, а серьезного оживления не будет», — резюмируют авторы телеграм-канала «Мысли-НеМысли». Фото Дарьи Турцевой

Впереди нейтральная денежно-кредитная политика

В свою очередь, директор по аналитике банка «Открытие» Дмитрий Харлампиев рассчитывает, что по итогам заседания Совета директоров ЦБ РФ ключевая ставка останется на неизменном уровне в 7,25%.

— Как и ранее, с фундаментальной точки зрения, ключевая ставка регулятора должна снижаться, так как инфляционные процессы в РФ замедлились, и индекс потребительских цен стабилизировался вблизи исторических минимумов — согласно последним данным, +2,3% в годовом выражении. Очевидно, что данный уровень намного (-1,7 п. п.) ниже таргета, актуальность которого недавно была подтверждена официальным представителем ЦБ РФ, — высказался Харлампиев.

Спикер также отмечает, что российская экономика по-прежнему развивается в условиях самой высокой среди крупных развивающихся рынков реальной процентной ставки — порядка 5,0%. Ближе всех к России, но все равно существенно отстают по показателю Бразилия и Индия (порядка 3,5—3,8%). Учитывая определенный ЦБ РФ целевой диапазон реальной процентной ставки в 2—3%, данный факт создает прямую предпосылку для продолжения цикла смягчения монетарных условий.

— Напомним, что в официальном комментарии к последнему заседанию Совета директоров содержалось прямое указание на намерение регулятора перейти от умеренно-жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике до конца текущего года. Однако нельзя забывать, что равновесный диапазон реальной процентной ставки не является константой и может меняться в зависимости от устойчивости страновой премии за риск, а также уровня нейтральной внешней реальной процентной ставки. Учитывая рост российской премии за риск в течение последнего месяца (в терминах CDS) на примерно +50 б. п., а также возможность ее стабилизации на достигнутых уровнях, нельзя исключать, что и сам по себе так называемый нейтральный диапазон процентной ставки может быть пропорционально пересмотрен вверх. Если это произойдет, то потенциал дальнейшего снижения номинальной ключевой процентной ставки ЦБ РФ, в свою очередь, будет закономерно ограничен, — считает эксперт.

«При условии отсутствия новых внешних шоков ключевую ставку вряд ли повысят»

Также директор по аналитике банка «Открытие» напоминает о том, что конъюнктура финансовых рынков не менее значима при принятии решений в сфере ДКП, особенно в краткосрочном периоде, а текущее состояние российского финансового рынка ни благоприятным, ни сбалансированным назвать нельзя.

— Российские финансовые активы в недавнем прошлом пережили этап масштабной распродажи — снижение индекса РТС и девальвация рубля к доллару США локально превышали 13%, доходность рублевого госдолга увеличивалась на 70 б. п. Причем данное изменение конъюнктуры происходило на фоне движения цен на нефть к локальным максимумам. Несмотря на некоторую стабилизацию ситуации, о полном восстановлении или, тем более, продолжении роста рынков пока говорить преждевременно. А учитывая «внешнюю» природу негативных рыночных движений, нельзя полностью исключить их повторения в будущем, в том числе ближайшем, — комментирует Дмитрий Харлампиев.

Эксперт также обращает внимание на то, что импульсом для начала распродаж на российском рынке стало расширение пакета санкций со стороны США к РФ 6 апреля (под санкции в том числе попали «Русал» и En+), далее инвесторы выраженно ограничивали интерес к российскому рынку на фоне подготовки США (и коалицией) военной операции в Сирии, а после ее проведения (в целом с нейтральным эффектом для рынков) на первый план вышел вопрос о возможном дополнительном усилении санкционного режима (новые санкции к российским компаниям в контексте сирийской проблемы), а также характере возможных ответных мер со стороны властей РФ. Хотя, согласно последним данным, США как минимум взяли паузу в вопросе наложения дополнительных санкций, а в РФ обсуждение пакета контрсанкций будет продолжаться еще в течение месяца.

— Таким образом, мы ждем паузы в цикле снижения ключевой ставки регулятора, а вопрос о его возобновлении в среднесрочном периоде, а также возможности пересмотра нейтрального диапазона ставки, остается открытым. Однако при условии отсутствия новых существенных внешних шоков мы не рассматриваем как реалистичный сценарий повышение ключевой ставки и начало валютных интервенций (продаж иностранной валюты) со стороны регулятора, — резюмирует Харлампиев.

Добавить комментарий